美國與以色列對伊朗發動大規模空襲已進入第五週，這場被稱為「第三次波斯灣戰爭」的衝突正持續擴大，不僅導致原油價格在近幾週狂飆超過50%，柴油與航空燃油等煉油產品的漲幅更加驚人。由於投資人開始擔憂區域衝突長期化的風險，今年以來的美股表現已明顯轉為負面。Capital.com分析師Daniela Hathorn在最新的客戶報告中指出，市場不再抱持衝突降溫的希望，而是轉向預期局勢升溫的機率，在出現明確的解決方案前，市場恐將維持防禦性姿態，伴隨波動加劇且下行風險攀升。

伊朗政局動盪與基建遭重創，重建面臨嚴峻挑戰

在伊朗內部，種種跡象顯示精銳準軍事組織革命衛隊已實質控制國家。儘管伊朗總統與外交部長曾表態願意談判以結束衝突，但國會議長卻出面否認與美國或以色列進行任何形式的對話。與此同時，美國與以色列持續對該國進行轟炸，美軍近期切斷了連接首都德黑蘭與主要工業中心卡拉季的重要橋樑。美國總統川普更在社群平台上發文指出，這是伊朗最大的橋樑倒塌，且未來將有更多行動，甚至在全國演說中表示要將伊朗轟炸回石器時代。

戰火波及全球能源供應鏈，海灣地區經濟損失慘重

這場衝突的影響已蔓延至整個海灣地區，嚴重危及從石油、金屬到肥料等全球商品貿易系統。卡達全球最大的液化天然氣出口終端已有大部分產能停擺，營運商卡達能源更表示可能需要對未來五年的貨運宣布不可抗力。此外，阿拉伯聯合大公國與巴林的兩大鋁冶煉廠產量大受影響，沙烏地阿拉伯與科威特的煉油廠也因無人機襲擊而暫停營運。能源諮詢公司Rystad Energy估計，海灣地區面臨約250億美元的基礎設施修復費用，部分設施可能需要數年才能恢復運作。

荷莫茲海峽封鎖引發原油供給衝擊，英國石油(BP)強烈示警

承載全球20%海運石油與液化天然氣流量的荷莫茲海峽目前實質上處於關閉狀態，引發了嚴重的石油供應衝擊。雪上加霜的是，葉門胡塞武裝組織宣布參戰，這可能進一步威脅沙烏地阿拉伯每天改道經由紅海運輸的700萬桶原油。針對當前局勢，英國石油(BP)首席經濟學家Gareth Ramsay在近期的CERAWeek會議上警告，這次的供應中斷無法與過去的任何情況相比，這絕對是所有分析師最壞的噩夢，也是市場原本認為不可能發生的極端狀況。

美國政策走向反覆難測，市場擔憂中東衝突恐長期化

目前市場正密切關注這場戰爭的後續發展。在川普發表演說暗示美國可能在結束戰爭前進一步升級衝突後，油價再度飆升，美股期貨也大幅跳水。儘管川普隨後在社群平台發文表示，只要多一點時間就能重新開放荷莫茲海峽並獲取石油利益，但市場策略師普遍認為，要解決這場自伊拉克戰爭以來最大規模的中東衝突絕非易事。盈透證券(IBKR)首席策略師Steve Sosnick直言，戰爭不像關稅談判可以隨意操作以獲取籌碼，即使衝突明天就結束，其造成的破壞與市場恐慌情緒仍將持續數月甚至數年之久。

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