中東衝突降溫引爆反彈？標普500指數(^GSPC)急跌9%後，鮑爾暗示暫不升息

近期中東地緣政治緊張局勢持續，導致國際油價大幅飆升，市場擔憂通膨再次失控恐拖累美國經濟。回顧2022年通膨急速攀升時，聯準會被迫激進升息，導致標普500指數(^GSPC)重挫逾20%並陷入熊市。儘管聯準會自2024年9月以來已六度降息，但近期油價與經濟數據的變化，迫使華爾街重新評估未來升息的可能性，這也是標普500指數(^GSPC)上個月自歷史高點回跌約9%的主因。不過，聯準會主席鮑爾於3月30日在哈佛大學的公開談話，大幅緩解了市場對升息的擔憂。

通膨回升與就業疲軟夾擊，聯準會陷入兩難

聯準會的核心目標在於將核心個人消費支出物價指數(PCE)年增率維持在2%左右，同時保持經濟充分就業。然而，過去三個月核心PCE年增率從2.8%微幅上升至3.1%，顯示通膨不僅高於目標，更呈現上升趨勢。在正常情況下，決策者應當啟動升息。但就業市場卻釋出明顯的疲軟訊號，根據美國勞工統計局最新報告，美國經濟在2月大幅流失9.2萬個就業機會，失業率攀升至4.4%，創下近五年新高。鮑爾更指出，經數據調整後，美國民營企業在過去六個月幾乎沒有創造任何新的就業機會。若此時重啟升息，恐使就業市場進一步惡化。

無視油價衝擊，鮑爾暗示政策按兵不動

原油作為陸海空運輸的關鍵成本，其價格上漲勢必將推升未來幾個月的核心PCE數據。然而，鮑爾表示聯準會通常會「看透」如油價飆升這類的短期供應衝擊。考量到利率調整需要時間才能在經濟中發酵，現在升息的效果要在幾個月後才會顯現，屆時中東衝突可能已經落幕。鮑爾對當前的利率水準感到滿意，暗示聯準會傾向在局勢明朗前保持貨幣政策穩定。值得注意的是，鮑爾的聯準會主席任期將於5月15日屆滿，預計由川普提名的新任主席華許(Kevin Warsh)接任，屆時聯準會的政策立場可能會迎來新的轉變。

中東衝突有望落幕，股市反彈契機浮現

利率上升會提高企業的借貸與利息成本，進而壓縮獲利空間，這是近期標普500指數(^GSPC)面臨修正的重要推手。儘管目前利率有望維持不變，但前提是油價必須在未來幾個月內回落。若中東緊張局勢延續至年底，長期通膨預期攀升恐引發未來的升息壓力，使得標普500指數(^GSPC)持續承壓。幸運的是，川普政府為中東衝突設定了四到六週的解決時間表，目前已進入第五週。白宮透露外交談判正在進行，且接近達成目標。一旦短期內順利解決，標普500指數(^GSPC)有望收復近期的失土，華爾街也可能重新預期聯準會將重啟降息以支撐就業市場，進而為美股帶來後續的上漲動能。

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