Applied Digital(APLD) 將於4月8日美股盤後公佈2026財年第三季財報。自上季公佈財報以來，該公司股價已回跌約30.5%。此外，公司近期完成了高達21.5億美元的債務融資，這使得本次財報的表現備受市場矚目，投資人期盼公司能繳出超越預期的成績單。

輝達撤資引發股價重挫，高額舉債擴大風險

回顧上一季，Applied Digital(APLD) 交出亮眼成績，營收高達1.2659億美元，較前一年同期飆升98.2%，大幅超越市場預期的8121萬美元；每股虧損0.11美元也優於華爾街預估。然而，輝達(NVDA)在2月完全出清其高達1.77億美元的持股，引發市場恐慌並導致股價重挫，過去一個月跌幅近25%。為推動擴張，公司近期發行了21.5億美元的優先擔保票據，使得目前帳上背負約26億美元債務，對照23億美元的現金，資金壓力不容小覷。

關注核心租賃營收結構，檢視真實獲利能力

本季財報的最大看點在於營收結構的轉變。上季因 CoreWeave(CRWV) 支付了7300萬美元的一次性裝修費用，使得營收基期墊高，實際的經常性租賃營收僅為1200萬美元。隨著 Polaris Forge 1 首批100兆瓦設備正式投入使用，第三季的數據將真實反映穩態租賃收入的成長力道。此外，上季因加速認列股票薪酬導致營業費用暴增119%，若本季相關費用能回歸正常水平，將有助於大幅收斂營業虧損。

緊盯雲端巨頭新合約進度與業務分拆時程

在財務數據之外，兩大策略進展也將牽動股價走勢。首先是將雲端業務與核心AI基礎設施分離，並與 Ekso Bionics(EKSO) 旗下 ChronoScale 合併的計畫，市場正密切關注監管進度與具體時程。其次，執行長先前透露正與第三家投資級雲端巨頭進行深入談判，若能確認簽訂涵蓋美國多個地區的新合約，將成為推升股價的強力催化劑。

華爾街普遍維持買進，本季財報重塑市場信心

目前市場對 Applied Digital(APLD) 的評價兩極。散戶投資人看好其未來長期的百億美元保證營收，但也擔憂執行速度與沉重的債務利息負擔。不過，華爾街分析師普遍保持樂觀，目前有12位分析師給予買進評等，平均目標價上看37.00美元，遠高於目前的20.55美元。面對龐大的估值落差，本次財報將是公司重塑市場敘事、挽回投資人信心的關鍵時刻。

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