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AI支出放緩引擔憂，熊市反迎長線布局良機
過去幾年，人工智慧相關企業推動了整體股市的強勁上漲，但如今市場情緒似乎正在降溫。隨著OpenAI等快速成長的AI實體開始縮減晶片支出承諾，甚至取消如影片生成模型Sora等專案，整體晶片支出可能面臨下滑壓力。
晶片採購熱潮與相關供應鏈的擴張，曾將輝達(NVDA)等熱門科技股推向歷史新高。然而，如果這場AI資金盛宴如同目前市場觀察到的開始退燒，整體股市恐將面臨熊市回跌的考驗。
對於具備長線視野的投資人而言，市場陷入熊市並非壞事，反而提供了以折扣價買入優質資產的絕佳機會。如果AI泡沫破裂導致熊市在2026年到來，以下兩家企業在回跌時將是值得關注的標的。
輕資產優勢護體，Airbnb(ABNB)具抗震力
受到近期國際油價波動影響，與旅遊市場高度連動的Airbnb(ABNB)股價也出現震盪。自十多年前推出以來，這家共享住宿平台持續擴大市占率，僅在2025年就處理了超過900億美元的旅遊支付交易。
根據最新數據顯示，Airbnb(ABNB)上一季在固定匯率下的營收較前一年同期成長11%，2025年的淨利率達到21%。作為一個輕資產平台，公司本身並不擁有平台上註冊的房屋或房產，這使其在景氣低迷時不會面臨流動性危機。
這種營運模式讓公司在面對油價上漲導致成長暫時放緩時，依然具備強大的防禦能力。然而，若AI泡沫破裂加上市場對旅遊支出的擔憂發酵，Airbnb(ABNB)的股價在2026年可能會面臨顯著下修。
目前Airbnb(ABNB)的市值約為750億美元，本益比為30倍。雖然估值看似不低，但其資產負債表上擁有龐大現金，使企業價值低於市值，提供了度過產業動盪的財務彈性。若股價在市場回檔時遭到錯殺，將具備更高的估值吸引力。
活躍帳戶年增三成，盈透證券(IBKR)搶市占
證券交易市場的熱度往往與股市整體表現密切相關。儘管劇烈的價格波動也能帶來收益，但證券經紀商在牛市期間的獲利通常會顯著高於熊市的表現。
作為全球成長最快的交易平台之一，盈透證券(IBKR)在過去十年展現了優異的長期回報。目前該平台擁有465萬個活躍帳戶，較前一年同期大幅成長31%。
盈透證券(IBKR)是一家高度自動化的經紀商，能直接與全球數十個金融市場連線，提供在地券商無法比擬的廣泛資產選擇，這也是投資人紛紛轉向該平台的核心原因。儘管465萬名用戶在整體市場中仍屬小規模，但也意味著未來有龐大的市占擴張空間。
受惠於極端牛市帶來的超額利潤，盈透證券(IBKR)目前的本益比來到29倍。若AI泡沫破裂，其股價很可能會從高點快速滑落。但回顧過去10年，儘管經歷多次市場回跌，其每股盈餘仍成長近500%，若未來出現熊市拉回，將是放眼長線的優質觀察名單。
