獲利創歷史新高，長線含息報酬率驚人

總部位於達拉斯的管線巨頭 Energy Transfer(ET) 剛剛結束了史上表現最佳的財務年度。這家公司橫跨美國 44 個州，營運大約 14 萬英里的管線，負責運送全美約 30% 的天然氣消費量。對於尋求穩定收益的投資人來說，Energy Transfer(ET) 在 2026 年提供高達 7% 的殖利率，市值將近 680 億美元。雖然過去 20 年來單看股價漲幅約 250%，但如果將股息再投資計算在內，累積報酬率高達將近 1,280%。

營運不受油價波動影響，九成來自收費合約

在能源類股中，很少有公司能提供如此穩健的基礎。Energy Transfer(ET) 的獲利模式類似於收取過路費，大約 90% 的收入來自於收費合約，這意味著無論能源價格處於高點還是低檔，公司都能穩定獲得報酬。這樣的穩定性直接反映在財務數據上，相較於每年約 46 億美元的股息支出，公司擁有相當雄厚的資金緩衝。

股息成長底線曝光，重金投資基礎設施

針對未來的股息發放，管理層在二月的財報會議上明確指出，3% 到 5% 的成長目標不是憑空捏造，而是公司能持續實現的「底線」。為了推動下一波成長，Energy Transfer(ET) 預計在 2026 年投入 50 億至 55 億美元用於資本支出，這還不包含子公司 Sunoco(SUN) 和 USA Compression Partners(USAC) 的投資。其中大約三分之二的資金將投入天然氣基礎設施的建設。

兩大管線升級進展順利，產能規模大幅擴增

在重大工程方面，目前進度已達 75% 的 Hugh Brinson 管線，設計產能為每天將高達 22 億立方英尺的天然氣從西德州輸送到東部市場。這條管線的合約已經全數簽訂，預計在 2025 年第四季官方目標前就能開始輸送初期運量。此外，Desert Southwest Pipeline 近期也從 42 吋升級至 48 吋，預計耗資約 56 億美元，未來每天可處理 23 億立方英尺的產能，預計於 2029 年底上線。

搶食AI資料中心大餅，長約供氣成新動能

除了傳統基礎設施，資料中心與發電廠的供氣需求也帶來實質商機。Energy Transfer(ET) 已經與甲骨文 Oracle(ORCL) 簽署長期協議，將為美國三個資料中心供應天然氣，並在其他 13 個州深入洽談發電廠的供氣合約。公司近期已開始為德州阿比林附近的一處資料中心園區供氣，並在過去一年內與客戶簽訂了每天超過 60 億立方英尺的管線產能合約。

華爾街分析師力挺，深具長線投資價值

Energy Transfer(ET) 進入 2026 年之際，將 EBITDA 財務預測區間上調至 178.5 億美元，未來多個新處理廠與擴建項目也將挹注強勁的現金流。目前在追蹤該檔藍籌股的 12 位分析師中，有 10 位給予買進評等，2 位給予持有評等。

Energy Transfer(ET) 擁有主要位於德克薩斯州和美國中部大陸地區的原油、天然氣和天然氣液體資產的大型平台。它還擁有收集和加工設施，這是美國最大的分餾設施之一，以及燃料分配。Energy Transfer(ET) 還擁有查爾斯湖天然氣液化設施，並於 2018 年 10 月合併了其公開交易的有限合夥和普通合夥。昨日 Energy Transfer(ET) 收盤價為 19.59 美元，下跌 0.08 美元，跌幅 0.41%，成交量達 16,221,262 股，成交量較前一日減少 4.67%。

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