花旗研究部美國股票策略主管 Scott Chronert 表示，儘管伊朗衝突導致全球不確定性持續升溫，對投資人而言，美國股市仍是「複雜環境中最安穩的避風港」。然而他也指出，由於局勢遲遲未見明確的解決方案，投資人的信心正逐漸流失，目前市場更傾向於降低風險。儘管面臨短期的市場逆風，他依然維持標普500指數(SPX) 7,700 點的目標價，這意味著從目前水準來看，仍有近 20% 的潛在上漲空間，若總體經濟條件回穩，市場有望重現去年的強勁表現。

降低股市曝險並轉向債市尋求資金避風港

因應長期以來的不確定性，花旗全球策略師已經採取行動，將股票投資部位調整至更為中立的狀態。雖然美國股市如道瓊工業指數(DJI)與那斯達克綜合指數(COMP)在全球市場中相對具有吸引力，但該機構建議投資人可以先轉向利率市場尋求相對的安全性，特別是鎖定兩年到五年的美國公債殖利率區間。Chronert 解釋，隨著事態發展，目前最主要的防禦策略是將資金停泊在利率市場作為避險來源。此外，持續存在的通膨隱憂對當前充滿挑戰的環境帶來額外壓力，尤其推升了美國10年期公債殖利率，而利率攀升將成為重大阻力，進而對美股整體的估值結構造成問題。

半導體獲利強勁支撐，能源類股將迎來順風

儘管面臨估值與利率雙重壓力，企業的獲利數據卻展現出令人意外的韌性。標普500指數(SPX)的全年獲利預測已經攀升至 321 美元，超越了花旗幾個月前才剛設定的 320 美元高標。Chronert 將這種強勁表現主要歸功於半導體類股，如VanEck半導體ETF(SMH)的顯著成長，即使整體大盤仍處於半年多未見的水位。展望未來，他預期能源類股如能源類股ETF(XLE)將帶來日益增強的推升動能，不過這股順風可能會被消費性企業的疲軟表現所抵銷。他也提醒投資人，隨著第一季財報發布期間即將到來，受伊朗衝突衍生的經濟不確定性影響，多數公司經營團隊在發表未來營運指引時，語氣可能會轉趨保守。

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