作者預測近期的美股牛市即將畫下句點。雖然有人將此波漲勢歸功於川普，但實際上這波牛市始於2022年底拜登任內。無論如何，隨著最新總體經濟數據與市場環境的改變，這波牛市可能即將反轉向下。不過，對於投資人而言仍有好消息：即使大盤面臨回跌壓力，市場中仍有部分個股具備逆勢上漲的潛力。

地緣衝突推升通膨隱憂，聯準會面臨降息兩難

美國與以色列對伊朗的攻擊以及後續效應，特別是荷姆茲海峽的交通中斷，成為影響市場的最重要因素。原油價格上漲不僅影響加油站的油價，更可能導致幾乎所有商品價格攀升。雖然市場期望危機平息，但今年通膨恐將不降反升。最新公布的生產者物價指數較前一年同期大增3.4%，遠超經濟學家預期，且這還未完全反映伊朗衝突的影響。

經濟數據透露疲態，美股估值逼近歷史高點

在此同時，美國經濟正顯露疲態。2025年第四季國內生產毛額成長率下滑至1.4%，雖然部分原因來自聯邦政府機關停擺，但加上二月流失了9.2萬個工作機會，整體經濟數據令人憂心。高物價與經濟疲軟的組合讓聯準會陷入兩難：進一步降息可能助長通膨，升息則恐將傷害就業市場。在充滿不確定性的環境下，標普500指數的席勒本益比卻逼近2000年初以來的次高水準，顯示美股估值已經過高，但總體經濟環境卻遠不完美。

波克夏(BRK.B)手握現金，空頭市場展現防禦優勢

即使牛市動能耗盡，波克夏(BRK.A)與波克夏(BRK.B)在動盪時期依然是許多投資人的避風港。華倫巴菲特在今年初交棒給新任執行長葛雷格阿貝爾時，留下龐大的現金部位，這讓波克夏在牛市轉為熊市時，擁有充沛的彈性可以低價買進優質股票。此外，若經濟步入衰退，該公司的保險與公用事業部門將展現出色的抗跌能力。波克夏多元化的投資組合也提供了強大的緩衝，尤其它對容易受經濟下滑影響的產業曝險相對有限。

安橋(ENB)受惠能源需求增，高股息吸引資金進駐

隨著中東局勢動盪，美國石油與天然氣需求增加，北美最大天然氣管線業者安橋(ENB)可望從中受惠。該公司的管線負責運輸美國大量的原油與天然氣，同時也是一檔優質的公用事業股。在熊市期間，許多投資人傾向持有配息穩定的高股息股票。安橋擁有高達5.2%的豐厚現金殖利率，加上連續31年提高股息的優良紀錄，在市場劇烈波動時將具備極高的吸引力。

福泰製藥(VRTX)掌握獨家利基，新藥催化劑迎爆發

醫療保健產業一直被視為終極的防禦型類股，因為無論股市如何下跌，病患都無法中斷救命藥物的使用。這正是福泰製藥(VRTX)在標普500指數疲軟時仍能逆勢上揚的關鍵原因。該公司在囊腫性纖維化治療領域幾乎擁有壟斷地位，且剛推出一款具備龐大商業潛力的非類鴉片類止痛新藥。更值得期待的是，福泰製藥今年擁有多項潛在催化劑，包含預計在2026年上半年完成治療IgA腎病的povetacicept加速批准申請，以及年底前有望公布治療APOL1介導腎臟病的新藥inaxaplin的晚期臨床試驗結果。

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