隨著伊朗戰事持續且未見停歇跡象，加上國際油價大幅攀升，華爾街股市3月27日遭遇猛烈拋售。目前美國三大指數中有兩個已進入「修正區間」，即從近期高點回跌超過10%。道瓊工業平均指數(DIA)重挫近800點，單日跌幅達1.7%，距離近期高點已拉回10%。那斯達克綜合指數(QQQ)收盤下跌2.15%，較去年10月創下的高點回跌超過11%。標普500指數(SPY)則收跌1.6%。

通膨升溫引爆債市拋售潮，10年期美債殖利率攀升

在債券市場方面，美國10年期公債殖利率上升2個基點至約4.44%，雖然低於早盤高點的4.48%，但仍顯示在通膨高漲的環境下，固定收益資產將面臨艱困挑戰。由於伊朗戰事推升從能源到食品等各項物價，投資人正大舉拋售債券，導致其固定收益的價值降低。債券價格與殖利率呈現反向走勢，此現象在3月26日表露無遺，當時美國政府必須為7年期公債支付更高的殖利率，才能吸引態度謹慎的買家。不斷攀升的債券殖利率已波及各類信貸市場，讓房屋抵押貸款到中小企業貸款等借貸成本變得更加昂貴。

油價衝擊引發停滯性通膨擔憂，重現1970年代陰霾

受到油價衝擊引發高通膨，加上經濟可能放緩的雙重打擊，許多分析師開始將當前的市場環境與1970年代的停滯性通膨時期相提並論。Strategas首席經濟學家Don Rissmiller在3月27日的報告中指出，經濟體系確實有辦法應對短期的市場動盪，例如動用消費者儲蓄與企業庫存。然而，他也坦言，由於戰事拖延的時間已經夠長，當前的局勢發展已讓他感到相當擔憂。

市場恐慌情緒尚未達臨界點，政策干預仍需等待

華爾街分析師將川普政府的政策模式戲稱為「TACO」策略，意即「川普總是退縮」。白宮曾多次提出新政策，但只要市場反應不佳就會隨即撤回，例如去年4月提出的大規模新關稅政策。DataTrek Research聯合創辦人Nicholas Colas在3月27日撰文表示，目前市場的恐慌程度，還不足以促使決策者介入支撐資產價格。他指出，在美國市場中，油價與芝加哥選擇權交易所波動率指數(VIX)是歷史證明的政策轉向觸發器。美股持續承壓的原因，正是因為這兩項指標尚未達到過去引發政策改變的關鍵水準。

VIX指數狂飆逾14%，距離干預門檻仍有一段距離

根據歷史經驗，Nicholas Colas表示油價必須翻倍才會引發政策調整，而俗稱「恐慌指數」的VIX指數則需收在35或43之上。以週五的數據來看，布蘭特原油價格僅較戰前高點上漲約62%。而VIX指數單日狂飆超過14%後，目前也僅略高於31，距離政策干預的門檻仍有一段距離，市場情緒雖受波及但仍未達極度恐慌階段。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息