核心新藥帶動營收雙位數成長

Journey Medical(DERM)在2025年達成重要里程碑，主要歸功於其內部開發的口服酒糟鼻藥物Emrosi成功上市。自去年3月下旬進入藥局通路以來，Emrosi在上市的三個季內創造了1470萬美元的淨銷售額。公司2025年總營收達到6190萬美元，較2024年的5610萬美元成長10%，其中總淨產品營收成長達11%。毛利率也較前一年同期提升近3.5個百分點，達到66.2%。

獲利指標顯著改善且現金充裕

在財務表現方面，Journey Medical(DERM)的獲利能力有明顯進展。2025全年調整後EBITDA為正290萬美元，較2024年的80萬美元顯著提升。雖然為支持新藥擴張，全年的銷售及行政費用達4440萬美元，但整體EBITDA仍較前一年同期改善520萬美元。同時，GAAP淨損縮小至1140萬美元，即每股虧損0.47美元，優於前一年的虧損1470萬美元。截至年底，公司握有2410萬美元現金及2940萬美元營運資金，為後續擴張提供穩健基礎。

處方量較前一季大幅增加

Emrosi的市場接受度持續攀升，第四季處方量較前一季成長近50%。截至年底，已有超過3500位獨特的皮膚科醫師開立過至少一次Emrosi處方，高於第三季的2700位。在保險涵蓋方面，目前約有1億名商業保險保戶可取得該藥物，其中包含與美國前三大集團採購組織中的兩家簽訂了合約。管理層預期隨著3月處方量回升，2026年第一季的處方數量將超越第四季的表現。

樂觀看待未來展望與新品上市

為延續成長動能，Journey Medical(DERM)預計2026年及未來將維持調整後EBITDA為正值。隨著保險涵蓋範圍擴大與處方集政策成熟，公司預期能獲得更好的核銷率，並減少對共付額補助計畫的依賴，進而帶動銷售與營運利潤率擴張。此外，公司計畫在2026年下半年推出一到兩款新的皮膚科產品，並預計在第三季初完成擴編銷售團隊，以支持整體營運規模的成長。

傳統產品面臨學名藥競爭挑戰

儘管新藥表現亮眼，公司仍面臨部分市場挑戰。管理層指出，包含Accutane在內的傳統產品線持續承受學名藥競爭的壓力。此外，處方需求轉換為實際營收的速度，仍取決於醫療保險計畫採納與核銷進度。在廣泛的保險給付落實之前，短期內仍需依賴共付額補助計畫，這可能會對每張處方的淨營收造成一定影響。

公司簡介與最新股價表現

Journey Medical(DERM)專注於通過其高效的銷售和行銷模式識別、收購、開發和戰略性地將創新、差異化的皮膚科產品商業化。根據最新市場數據，該股收盤價為6.83美元，單日下跌0.08美元，跌幅為1.16%。當日成交量為231,879股，成交量變動為-44.62%。

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