Vanda Research 數據顯示，過去幾年一直是美股逢低買進主力的散戶投資人，隨著市場風險攀升，進場意願開始降低。本週一散戶創下自 2023 年 11 月以來首次的單日個股淨賣超，總計拋售約 2060 萬美元的股票。這波賣壓發生在川普減少對伊朗能源基礎設施轟炸威脅、帶動標普500指數(SPY)反彈之際，顯示大盤的回升已難以激起散戶的追價熱情。

中東衝突削弱買氣，散戶參與度持續降溫

散戶買盤縮手的跡象並非一夕發生。Vanda Research 指出，隨著中東地區衝突持續發酵，這個投資族群的需求正穩定下滑，整體參與度自三月初以來呈現逐步衰退的趨勢。儘管散戶投資人在週二短暫回歸買方，截至美東時間下午 12 點 50 分買進約 2.623 億美元的股票，但標普500指數(SPY)本月至今仍回跌近 5%，顯示整體市場承接力道有限。

系統性去槓桿化啟動，風險偏好指標大幅滑落

市場資金結構也出現顯著變化，Vanda Research 觀察到系統性去槓桿化正在進行中，而做多基金與避險基金的買盤僅維持在溫和水準。此外，Citadel Securities 編製的散戶風險偏好指標已從今年二月的高點大幅下滑，這項數據進一步加深了市場疑慮，意味著過去支撐美股的重要基石正在逐漸鬆動。

摩根大通數據示警，散戶買盤創高後急速冷卻

在過去三年的多頭市場中，散戶購買力是穩定市場波動的關鍵力量。摩根大通(JPM)數據顯示，去年散戶買盤創下歷史新高，資金流入量幾乎是五年平均水準的兩倍，不僅比 2021 年的歷史紀錄高出 17%，更比 2024 年的水準高出近 60%。隨著這股參與熱潮明顯冷卻，投資人開始密切關注美股未來還能獲得多少實質的底部支撐。

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