BlackRock執行長警告：若中東局勢惡化、油價長期站穩百元以上、甚至逼近每桶150美元，全球恐陷「又急又深」衰退；但同一時間，AI與雲端競賽加速，從美國到中國企業正押注高能耗的運算基礎建設，形塑下一輪科技權力重分配。

全球金融市場的敘事，正從AI泡沫之爭，急速轉向「高油價風險」。身為全球最大資產管理公司、掌管約14兆美元資產的 BlackRock 執行長 Larry Fink 直言，只要伊朗在中東局勢中持續被視為威脅、供油風險居高不下，油價長年維持在每桶100美元以上、甚至逼近150美元的情境「完全不能排除」，而這樣的價格水平，足以把世界經濟推向「非常急、非常深」的衰退。對已被高利率與通膨折磨多年的全球投資人而言，這不只是能源問題，更是金融與科技布局的生死題。

Fink 的判斷來自雙重脈絡：一方面，與伊朗相關的中東衝突已在金融市場掀起劇烈震盪，投資人重新計算能源供給風險；另一方面，AI與雲端的爆炸式成長，讓「便宜電力」成為科技霸權的關鍵變數。他在接受 BBC 專訪時描繪兩種極端情境：若衝突獲得解決、伊朗重返國際社會，油價有機會跌回戰前水位；反之，若緊張升級、供給長期受限，就可能迎來「多年油價高於100美元，甚至靠近150美元」的局面，進一步推高全球通膨與融資成本。

這種風險在美國消費端已開始浮現。依據美國能源資訊署（EIA）最新數據，中西部地區汽油價格已連續兩週上漲，本週一般汽油平均來到每加侖3.68美元，比上週3.39美元跳升近9%，比去年同期更高出約22%。去年1月該區均價曾低至2.58美元，如今已回到一年高點。分析師指出，價格飆升一方面反映春季駕車旺季需求上升，另一方面則是交易員試圖「提前反映」伊朗戰事對中東原油輸出的潛在干擾。若緊張情勢無法在短期降溫，未來幾週不排除再漲20到30美分。

然而矛盾的是，能源成本飆升之際，AI與雲端基礎建設卻同時進入「軍備競賽」階段。Fink 強調，他「完全不認為現在有AI泡沫」，並直言這是一場全球科技主導權之戰，「如果我們不加碼投資，最後就會是中國勝出」。BlackRock 去年參與收購大型資料中心營運商 Aligned Data Centres 的400億美元交易，就是押注高算力、高耗能的AI時代基礎設施。Fink 點名，中國正大舉投入太陽能與核能以壓低電價，支撐AI發展；相較之下，他批評歐洲「多談少做」，美國雖已達成能源獨立，仍必須更積極發展太陽能，才能提供AI所需的「廉價、穩定電力」。

在這個能源與算力雙重擠壓的新局中，中國科技巨頭 Alibaba Group (NYSE:BABA) 的策略轉向，提供了一個典型案例。最新一季財報表面看來相當難看——淨利潤年減約三分之二、營收成長放緩，股價也隨之承壓。但拆開來看，這並非營運失控，而是管理層刻意承受短期獲利壓力，將資本大舉挪往兩個高能耗、高成長的戰略領域：雲端與人工智慧（Cloud & AI）、以及快速電商與即時配送（Quick Commerce）。

其中最亮眼的是雲端智慧事業群（Cloud Intelligence Group）。該部門在整體獲利下滑的情況下，仍交出36%年增的營收成績，成為 Alibaba 成長最快的主要業務。更關鍵的是，AI相關運算工作負載已連續10季維持三位數百分比成長。由於AI應用往往需要遠高於傳統應用的運算量與儲存空間，單一客戶在雲端上的支出天花板被大幅拉高，長期來看有機會改善雲端業務的經濟性。公司正擴建資料中心、強化自家大模型 Qwen，並為企業客戶打造AI工具組，管理層甚至提出五年內雲端與AI年營收規模衝上千億美元級距的長期目標，等同宣告「雲與AI不再是旁支，而是公司未來主引擎」。

與此同時，Alibaba 傳統電商引擎明顯降檔。中國本土電商業務最新一季僅成長6%，旗下核心平台 Taobao、Tmall 成長幅度更只有1%。這一方面反映整體中國內需疲弱，另一方面也與公司刻意加碼補貼、把利潤轉移到快速電商擴張有關。為維持用戶黏著度，Alibaba 正把 Qwen 大模型導入消費端服務，強化搜尋、推薦與客服體驗，雖然有助於穩住流量，但短期也進一步稀釋利潤，突顯「用現金灌溉未來成長」的策略取捨。

市場對這種取捨的反應並不一致。部分投資人只看見 EPS 下滑而選擇撤出，另一些則把這段「獲利見頂、資本開支見底不明」的過渡期視為長期布局機會。從更宏觀的角度來看，今年以來，美股資金流向已從先前因擔憂AI顛覆既有商業模式、而遭到拋售的軟體與加密貨幣板塊，重新轉向受惠於高油價的能源、防禦型資產，反映出市場敘事正在從「技術性破壞」改為「地緣政治風險」。這種輪動，讓積極砸錢的AI與雲端玩家股價短期承壓，但也提高了未來一旦風險情緒緩解、成長股重獲青睞時的彈升空間。

值得注意的是，能源價格並非只影響宏觀數據與民生負擔，同時也是AI擴張的「隱性天花板」。Fink 一再強調，沒有足夠且廉價的電力，歐美在AI基礎建設上將難以與中國匹敵；反過來說，若油價真如他所警告長期站上每桶100至150美元，不但可能拖累全球經濟，也會拉高資料中心營運成本，壓縮雲端業者與AI供應鏈的利潤空間，進一步加劇產業整併與優勝劣敗。這個結構性矛盾，正是當前科技投資最需要警惕之處。

在產業層面，這波AI與能源交錯的浪潮也正在改變就業與教育版圖。Fink 指出，AI不會只是消滅辦公室白領工作，更會創造大量技術藍領職缺，例如電工、焊工、水電工，來支撐龐大的資料中心與新能源基建。他回顧二戰後美國一路鼓勵「人人都要上大學」的教育政策，如今看來「可能做過頭」，並呼籲社會重新評估技職教育與勞動分工。這意味著，無論是像 Alibaba 這樣押注雲端的科技巨頭，還是為AI時代打造基礎建設的產業鏈企業，未來真正的瓶頸，可能既不是資金也不是技術，而是能源價格與合格技術人力的供給。

綜合來看，全球正走入一個「高油價風險與高算力需求交纏」的新常態：一端是可能推升通膨、壓低成長的能源衝擊，另一端是必須持續燒錢、耗電的AI與雲端投資。對投資人而言，如何在這個矛盾結構中篩選出真正能穿越景氣循環、掌握技術紅利、又有能力管理能源與成本風險的公司，將決定未來十年的報酬差距。至於油價會朝 Fink 所說的每桶150美元逼近，還是隨地緣風險緩解而回落，答案或許將決定下一輪全球科技權力版圖的重畫方式。

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