經歷了嚴冬般的跌勢後，做空者對整體軟體類股的看空押注正在放緩，但從部分個股如 UiPath(PATH) 的部位分佈來看，市場的悲觀情緒依然在檯面下蔓延，顯示投資人正轉向更精準的打擊策略。

標普軟體指數空頭觸頂回落

根據數據分析公司 S3 Partners 的資料顯示，標普1500軟體指數的空頭部位占流通股的比例，在2月26日達到高峰後已開始微幅下滑。這項數據的緩和，主要是因為該產業今年以來大跌23%之後，跌勢已經開始收斂。S3 Partners 預測分析常務董事 Ihor Dusaniwsky 指出，空頭投資人依然抱持著堅定的信念，雖然目前沒有大幅增加做空部位，是因為有時風險曝險已達上限，但若市場持續下挫，做空的力道隨時可能再次湧現。

AI衝擊傳統需求，軟體股估值遭重新評估

市場投資人正在密切觀察，人工智慧競爭者與自動化工具的發展，是否會削弱企業對傳統軟體授權與工作流程的需求。過去仰賴穩定訂閱成長所支撐的企業估值，如今正面臨市場的重新檢視，投資人擔憂AI應用的普及可能會永久縮減這些公司長期的營收發展潛力。

UiPath空頭攀升，淪為多空交戰主戰場

在整體產業做空力道趨緩的同時，空頭投資人的焦點開始轉向少數幾家具有潛在弱點的公司。其中，UiPath(PATH) 創下了單月最大的空頭部位增幅，做空押注上升了4個百分點，達到流通股的26.2%。S3 Partners 指出，近期空頭部位的增加已將 UiPath(PATH) 推入「主戰場」的領域，目前活躍的多頭部位僅為賣空股數的1.31倍，也就是1.39億股多頭對上1.07億股空頭。其他吸引空頭目光的個股還包含 Sprinklr(CXM)、Dropbox(DBX) 以及 Workday(WDAY)，這些公司在過去一個月的空頭部位都出現了顯著的增加，顯示投資人正在採取更具選擇性的策略來應對市場變化。

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