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卜蜂法說會警告2026年營運挑戰升高，油價上漲三至五成推升成本
卜蜂(1215)昨日舉行法說會，董事長鄭武樾表示，2026年整體經營環境較往年更為動盪，受地緣政治、原物料價格與匯率波動交互影響，營運挑戰升高。去年公司營運表現創下新高，獲利優於以往，但今年運輸成本上升與匯率波動等因素帶來壓力，需更努力提升業績。若原料成本持續上升，飼料價格可能調漲。發言人劉明哲指出，2月底中東衝突推升國際油價由70美元攀升至110至120美元，運費漲幅達三至五成，並排擠玉米與黃豆供給，導致飼料原料價格走高。
法說會背景與策略
法說會中，鄭武樾強調外部變數增加，包括地緣政治緊張與原物料價格波動。公司去年業績表現優異，但2026年面臨運輸成本上升壓力。針對原料成本，劉明哲說明油價上揚形成排擠效應，玉米與黃豆可轉作生質燃料，供給趨緊，價格呈上升趨勢。若衝突延續三個月至半年，原料價格可能進一步走高。目前低價庫存可支應三個月，短期具緩衝空間，但後續需視市場變化調整飼料價格，此屬市場自然機制。
產業市場影響
在雞肉市場，卜蜂表示進口量維持穩定，毛雞產地價格約每公斤33元，受飼料成本高檔影響，終端產品利潤空間有限。公司將強化食品加工布局，提升整體毛利。豬肉市場方面，去年毛豬價格一度超過每公斤百元，但近期回落至75至80元區間，主因去年底台中非洲豬瘟事件導致禁宰半個月，累積60萬至70萬頭待消化豬隻，造成短期供給過剩，壓抑價格表現。整體而言，成本壓力影響產業供需平衡。
未來觀察重點
後續需追蹤中東衝突持續時間對油價與原料價格的影響，若延長至三個月至半年，可能加劇飼料成本上漲。公司低價庫存提供三個月緩衝，但飼料價格調整將視市場機制而定。雞肉與豬肉市場的供需變化，如進口量波動或疫病事件，也為關鍵指標。投資人可留意原料走勢與公司食品加工進展，作為營運壓力的參考。
卜蜂(1215)：近期基本面、籌碼面與技術面表現
基本面亮點
卜蜂為食品工業龍頭，總市值434.8億元，營業焦點為全球前三大飼料廠及全球第二大白肉雞供應商，業務涵蓋各種飼料生產加工銷售、禽畜育種、電動屠宰及肉類加工品與調理食品銷售。本益比14.0，稅後權益報酬率4.8%。近期月營收表現波動，2026年2月合併營收2030.01百萬元，年成長-0.03%，創56個月新低；1月2634.85百萬元，年成長13.03%；2025年12月2749.92百萬元，年成長13.02%，創歷史新高；11月2482.25百萬元，年成長1.93%，創22個月新高；10月2347.31百萬元，年成長-4.49%。整體顯示營收穩健但近期趨緩，反映原料成本壓力。
籌碼與法人觀察
近期三大法人呈現賣超趨勢，截至2026年3月23日，外資買賣超-229張、投信-1張、自營商-26張，合計-256張，收盤價147.50元；官股買賣超80張，持股比率-2.93%。前幾交易日外資連續賣超，如3月20日-243張、3月19日-563張，投信與自營商動向分歧。主力買賣超亦負面，3月23日-132張，買賣家數差335，近5日主力買賣超-30.6%，近20日0.6%；買分點家數434，賣分點99，顯示主力減碼但散戶買盤相對積極。整體籌碼集中度變化顯示法人趨勢轉弱，需留意持股比率調整。
技術面重點
截至2026年2月26日，卜蜂收盤152.50元，漲0.99%，開盤152.00元、最高156.00元、最低152.00元，成交量1478張。短中期趨勢顯示，近期價格位於MA5與MA10上方，但落於MA20與MA60下方，呈現整理格局。近60個交易日區間高點約163.50元（3月6日）、低點約90.30元（2024年12月），近20日高低為147.00元至163.50元，提供支撐壓力參考。量價關係上，當日成交量高於20日均量，近5日均量較20日均量放大，但續航需觀察。短線風險提醒，價格乖離MA20擴大，可能面臨回檔壓力，量能若不足恐加劇波動。
總結
卜蜂法說會凸顯2026年成本壓力升高，原料與運費上漲為主要挑戰，去年營運亮眼但需努力維持。近期基本面營收波動，籌碼面法人賣超，技術面整理中。投資人可留意原料價格走勢、庫存緩衝與市場供需變化，作為後續營運指標參考，維持中性觀察。
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