營運開局亮眼，長約避開能源波動

美國鋁業(AA)在近期摩根大通工業會議上分享最新營運概況，管理層表示2026年擁有「強勁開局」。該公司作為垂直整合的鋁業巨擘，2025年營收接近130億美元。目前旗下11座冶煉廠主要靠近終端客戶，且高達86%的能源來自再生能源，透過長期合約有效降低了能源價格波動的風險。

中東供應鏈中斷推升鋁價，短期迎來轉單效應

針對中東地區的供應鏈干擾，管理層指出這已直接反映在較高的倫敦金屬交易所報價及區域溢價上。波斯灣地區的冶煉廠占全球不含中國約20%的供應量，由於紅海航運問題影響原物料進口，美國鋁業(AA)已觀察到2026下半年客戶詢問度大增。雖然公司每年有近400萬噸合約銷往該區，但目前多餘的氧化鋁產能正轉移至中國等市場，並預期現貨訂單將在今年底挹注營收。

關稅不再構成威脅，全球需求依然強勁

針對美國關稅政策，美國鋁業(AA)明確表示目前環境對公司「已不再有害」。這主要歸功於中西部溢價的上漲，完全覆蓋了加拿大產能的關稅成本，同時也嘉惠了美國本土的生產。在中國市場方面，儘管嚴守4500萬噸的產能上限，但業者正轉向印尼與印度擴建產能。公司認為全球強勁的需求足以消化這些新增供應，目前並不會單憑關稅結構來決定是否重啟印第安納州耗資約1億美元的閒置產能。

鎖定資料中心商機，啟動資產活化計畫

公司重申至2030年將實現5億至10億美元的資產變現目標。主要策略為活化旗下10個具備完善能源基礎設施的前冶煉廠與礦區，目前已吸引大量資料中心開發商的濃厚興趣。管理層預期在未來幾個月內將宣布首筆交易，並採用包含前期現金與後續現金流的彈性交易結構，進一步推升公司潛在價值。

推進西澳環保許可，跨國合作建立鎵金屬產線

在西澳礦區營運方面，預計2026年底前可取得相關國家許可，並承諾支付3600萬澳元處理過去的採礦遺留問題。預期2029年礦區轉移後將帶來每年約100萬噸的產量提升，並使每噸成本降低15至20美元。此外，公司正與美國、澳洲及日本政府合作建立鎵金屬產線，預估產量可達全球供應量的10%，主要為滿足國家安全供應需求。

嚴控資產負債表，落實多元化資本配置策略

財務數據方面，公司2025年底調整後淨債務處於10億至15億美元目標區間的高點，並已償還約1.4億美元債務，未來考慮進一步贖回約2.2億美元票券。管理層強調未來的資本配置將聚焦於超越資金成本的成長型投資，並與客戶需求緊密結合，例如目前正在評估挪威針對汽車客戶回收材料的相關專案。

美國鋁業公司簡介與近期股價表現

美國鋁業(AA)是一家垂直整合的鋁業公司，業務涵蓋鋁土礦開採、氧化鋁精煉和原鋁製造，按產量計為全球最大的鋁土礦開採商和氧化鋁精煉廠。近期市場數據顯示，美國鋁業(AA)前一交易日收盤價為56.45美元，單日下跌2.20美元，跌幅達3.75%，總成交量為7,744,608股，成交量較前一日變動-26.62%。

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