🔸三芳(1307)股價上漲，盤中逆勢偏多佈局

三芳(1307)股價上漲2.77%，盤中報價35.2元，在近期塑化與鞋材族群震盪中相對走強。今日買盤主因仍圍繞在高現金股利殖利率及評價位於歷史本益比區間低檔一帶，吸引偏收益型資金逢回承接；輔因則是市場對成衣膜放量、鞋材需求續挺及子公司貝達研磨墊中長線貢獻的預期尚未改變，使先前修正後的技術面空方壓力獲得部分緩和。整體來看，盤中屬前波修正後的區間偏多整理，短線仍需留意量能能否延續，才有機會挑戰上一波套牢區。

🔸技術面與籌碼面：短線反彈為主，留意法人與主力同步方向

技術面來看，三芳股價近日雖自低檔回升，但先前曾跌破周線，短中期結構仍偏整理格局，屬跌深後的反彈修正。短均線開始走平，有機會向上扣抵，但上方仍有前一段法人成本與套牢區壓力，RSI先前出現死亡交叉後，現階段仍屬修復階段，動能尚未完全轉為強勢。籌碼面方面，外資近期以賣超居多、間或回補，整體呈現高檔調節、低檔回補的區間操作風格；主力近一段時間買賣交錯，5日與20日主力買賣超比率在正負之間來回，顯示短線資金傾向區間價差。後續觀察重點在於：能否穩站前一波法人成本區之上，以及外資賣壓是否減緩、主力再度轉為連續性偏多佈局。

🔸公司業務與總結：全球合成皮龍頭佈局半導體材料，公司業務多引擎

三芳為塑膠工業族群中全球合成皮龍頭，營運主軸為鞋用人工皮革與各類聚氨酯、PVC加工品，不織布及皮革加工等，鞋用人工皮在全球市佔具領先優勢，主要受惠運動鞋與品牌鞋廠需求迴圈。近年並透過子公司貝達切入半導體研磨墊(CMP Pad)，以及成衣膜等新應用，高毛利產品比重提升，有助中長期獲利結構最佳化。基本面上，1月營收創階段高點後，2月因工作天與淡季因素出現年減、月減，短線仍需消化營收趨緩壓力。不過公司長年維持高配息政策，交易所公告殖利率約在6%出頭區間，提供一定下檔保護。今日盤中股價上移，多為在評價偏低與殖利率優勢下的資金回補，後續須持續追蹤營收能否回到成長軌道、鞋材訂單與成衣膜放量狀況，以及貝達在半導體市場實際接單進展，若基本面未如預期成長，股價在前高附近仍可能面臨獲利了結與波動風險。

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CMoney 研究員

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