🔸永豐餘(1907)股價上漲，盤中買盤回補聚焦紙漿漲價題材

永豐餘(1907)盤中漲幅約2.5%，股價來到24.6元，早盤主要是先前修正過後的回補買盤進場，加上市場延續紙漿報價上行、紙品售價有望回穩的預期，帶動股價走強。雖然2月營收年減逾兩成、月減幅度也偏大，基本面短線仍顯保守，但在造紙族群輪動、加上綠能與越南產能擴張中長線題材不變下，賣壓暫時緩和，價格在相對低位出現拉抬。整體來看，今日上漲較偏向修正後的技術性反彈與題材性買盤，能否延續仍需觀察後續量能與追價意願。

🔸技術面與籌碼面：均線結構偏空，外資連賣壓力仍在

技術面來看，近日股價位階仍在月線與季線之下，日、週線呈偏空排列，顯示中短期趨勢尚未扭轉，多方仍以反彈對待為宜。籌碼面部分，近半個月三大法人多日站在賣方，外資持續小幅調節，僅投信零星買超，顯示法人態度偏保守；主力近5日與近20日籌碼由偏多轉為偏空，短線較容易遇到上方解套與大戶賣壓。後續關鍵在於股價能否重新站回月線並帶量穩住，搭配法人賣壓收斂，若量縮卻無法收復短期均線，反彈容易再遭壓回，需留意區間上緣的壓力反應。

🔸公司業務與總結：造紙龍頭兼具ESG與越南成長題材

永豐餘為臺灣造紙業龍頭，橫跨林漿紙、工紙紙器與消費品紙類，並透過投資相關事業參與電子紙等長期成長趨勢。公司一方面受惠紙漿價格回升、產品售價有機會改善利差，越南工紙與紙器擴產也鎖定供應鏈移轉商機，臺東廠沼氣發電等綠能投資，有助ESG與長期成本最佳化；另一方面，近期月營收出現明顯年減與月減，中國需求疲弱與碳費成本不確定性仍是壓力。綜合而言，今日股價上漲偏向區間內的技術反彈與題材想像，短線操作宜盯緊量價與法人籌碼變化，中長線則需持續追蹤紙漿價格走勢、越南產能落地進度與營收獲利是否止跌回穩，並評估本益比與殖利率高估風險。

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CMoney 研究員

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