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聯準會利率預期出現大逆轉
隨著國際油價持續飆升，短期債券殖利率出現強勁反彈，投資人對聯準會未來貨幣政策的預期發生了戲劇性的大逆轉。根據最新的聯邦基金利率期貨數據顯示，市場目前預估在十月的 FOMC 會議結束後，基準利率至少向上調升一碼的機率已經來到35%。
這樣的預期與短期內的市場氛圍形成強烈對比。就在短短一個月前，市場原本還預期聯準會有高達35%的機率會將利率大幅調降兩碼。如今隨著中東地緣政治緊張局勢升溫，特別是伊朗相關衝突爆發後，市場的降息預期已被徹底抹平。
兩年期公債殖利率創七月新高
美國2年期公債殖利率目前已經重新站上3.9%的大關，創下自今年七月以來的最高水準。回顧七月當時，由於就業數據表現疲軟，帶動殖利率曲線前端大幅下挫，並開啟了為期七個月的下降趨勢。然而，近期這一波跌幅已經全數回吐。
Finom Group 首席市場策略師 Seth Golden 分析指出，目前的市場狀況與2022年極為相似。2年期公債殖利率已經與聯邦基金利率出現脫鉤現象，同時期貨市場也正在逐步反映年底前可能升息的機率。
財政政策緩衝升息衝擊
針對經濟基本面，Seth Golden 認為，正如2022年的情況，升息對消費經濟實質上並未造成嚴重打擊。主要原因是政府的轉移支付以及相關稅收立法等財政政策，為消費市場提供了強而有力的緩衝墊。
此外，他也提到聯準會主席提名人 Kevin Warsh 未來的政策動向。面對潛在的通貨再膨脹風險，除了傳統的利率調整之外，他很有可能會傾向動用聯準會政策工具箱中的其他多元工具來進行市場干預與控管。
債券恐慌指數飆升示警
在債券市場波動方面，Tribeca Trade Group 的 Christian Fromhertz 特別提醒投資人，被業界稱為「債券版恐慌指數」的 MOVE 指數近期出現了急遽飆升的現象。這反映出市場對於未來利率走向的不確定性正在快速累積。
根據歷史經驗，MOVE 指數的攀升往往是大盤出現更廣泛波動的前兆。當 MOVE 指數出現劇烈震盪時，投資人應將其視為一項重要的警告訊號，這意味著衡量股市波動的恐慌指數 VIX(VIX) 未來極有可能跟進飆升，進而引發股市的全面下跌。
