疫情紅利消退導致股價大幅回跌

DocuSign(DOCU)在2018年以每股29美元掛牌上市，受惠於疫情期間的遠距辦公需求，企業必須在社交限制下持續完成交易，帶動其數位合約管理軟體需求爆發。到了2021年9月，股價一路飆升至310美元的歷史高點，漲幅超過十倍。然而，隨著生活逐漸恢復正常，市場需求也隨之降溫，導致股價從2021年的高點大幅回跌約84%。

推出AI智能合約管理平台解決企業痛點

面對營運挑戰，DocuSign(DOCU)持續投入創新，於2024年推出全新的「智能合約管理（IAM）」平台，運用人工智慧簡化合約管理流程。根據全球顧問公司德勤的研究，企業每年因合約管理不善浪費多達550億個小時，經濟損失高達2兆美元，DocuSign(DOCU)將此現象稱為「合約陷阱」，而IAM平台正是為了解決此痛點而生。

IAM平台提供不斷擴充的AI功能，例如「合約工作站」能作為一個集中的數位中心，讓合約各方共同協作，並由AI代理規畫步驟、提供建議以簡化起草流程，同時保留透明的修改紀錄。此外，「導航器」功能則作為數位資料庫，透過AI提取合約數據並具備搜尋功能，讓員工無需手動翻閱數千頁文件。截至1月31日，已有超過2億份合約上傳至導航器，較前一個月的1.5億份大幅成長。

核心營收穩定成長且成本控管展現成效

根據2026會計年度（截至1月31日）財報數據，DocuSign(DOCU)總營收達到32億美元，較前一年同期溫和成長8%。值得注意的是，IAM平台推出僅18個月，目前已創造3.5億美元的年度經常性營收，佔公司總經常性營收的10%以上。如果企業採用的速度維持現有水準，IAM平台有望進一步帶動公司整體營收加速成長。

在獲利表現方面，2026會計年度的美國一般公認會計原則（GAAP）淨利為3.091億美元。雖然低於2025會計年度的10.6億美元，但主要是受到前期一次性稅務利益的影響。若排除一次性項目及非現金支出，非GAAP調整後獲利為8.031億美元，實際上較前一年同期成長7%。這歸功於公司嚴格的成本控管，總營業費用增幅不到5%，進一步擴大了獲利空間。

股價估值接近上市以來低點

觀察目前的估值指標，DocuSign(DOCU)的股價營收比（P/S）僅為3.1倍，接近2018年上市以來的最低水準，與長期平均的12.4倍相比有著顯著的折價空間。若以本益比（P/E）來看，基於2026會計年度每股盈餘1.48美元計算，本益比約為32.1倍，略高於那斯達克100科技指數的30.4倍。

經營團隊認為，隨著IAM平台展現強勁的成長動能，2027會計年度的營收成長可望進一步加速。只要公司能繼續維持溫和的成本增長節奏，獲利能力也有望穩健提升。市場分析指出，對於願意以三到五年為週期關注企業基本面的投資人來說，這段時間將足以讓新的AI合約平台展現其長期商業價值。

DocuSign公司簡介與最新交易資訊

DocuSign(DOCU)成立於2003年，並於2018年5月完成IPO。公司主要提供「協議雲」服務，這是一個廣泛的雲端套裝軟體，使用戶能夠自動化合約流程，並從幾乎任何設備提供具有法律約束力的電子簽名。在最新一個交易日中，DocuSign(DOCU)的收盤價為47.23美元，單日下跌0.52美元，跌幅1.09%，當日成交量為8,083,619股，成交量較前一日變動63.07%。

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