近期黃金期貨在八個交易日中出現第七次下跌，為本週畫下沉重句點。數據顯示，黃金創下有史以來最大的單週美元跌幅，同時也是近15年來最劇烈的單週百分比跌幅。隨著美國傳出將在中東部署更多軍隊的消息，盤後金價持續擴大跌幅。這項軍事動態進一步推升了市場對於高油價、通貨膨脹以及未來可能出現更高利率的擔憂，帶動美元走強。

避險光環失色，黃金走勢趨近風險資產

儘管黃金長期以來被視為傳統的避險資產，但在當前中東戰爭等危機時期，投資人反而選擇將資金轉向其他資產。研究機構Capital Economics的Kieran Tompkins在一份報告中指出，自戰爭爆發以來，金價已下跌約10%。他分析，這部分歸因於美國實質殖利率大幅攀升，另一方面則是黃金在過去一年多來的價格表現，越來越像是一種風險資產。Tompkins甚至預測，到了2026年底，黃金價格可能會下探至每盎司3,500美元。

長線專家仍抱持樂觀，勞動市場放緩成關鍵

儘管黃金近期面臨亂流，部分市場分析師對其長期走勢依然抱持正面看法。RJO Futures的分析師John Caruso在報告中表示，目前市場上已出現勞動市場放緩的重大跡象，伴隨高昂的能源成本，加上聯準會的貨幣政策不再寬鬆，以及中東戰事帶來的持續不確定性，這些總體經濟因素仍可能為金價提供長線支撐。

黃金與白銀價格雙雙重挫，白銀全年轉負

觀察具體交易數據，近月交割的3月份Comex黃金本週重挫482.10美元，跌幅達9.5%，結算價來到每盎司4,570.40美元。根據自1975年以來的數據，這是史上最大的單週美元跌幅，也是自2011年9月23日當週以來的最大單週百分比跌幅。同時，近月交割的3月份Comex白銀本週也大跌11.554美元，跌幅深達14.3%，結算價跌至每盎司69.360美元，創下自2025年12月22日以來的最低結算價。

單日跌勢未止，相關黃金ETF表現受矚目

在週五的單日表現方面，近月黃金與白銀分別下跌0.6%與2.2%。若以全年表現來看，黃金今年以來仍維持5.6%的漲幅，但白銀的今年以來報酬率已轉為負值，下跌1.1%。市場也密切關注相關貴金屬ETF的走勢，包含SPDR黃金ETF(GLD)、VanEck黃金礦業ETF(GDX)、VanEck小型黃金礦業ETF(GDXJ)、iShares黃金信託ETF(IAU)、Direxion每日二倍做多黃金礦業指數ETF(NUGT)、Sprott實體黃金信託(PHYS)、SPDR黃金迷你股份信託(GLDM)、高盛實體黃金ETF(AAAU)、abrdn實體黃金股份ETF(SGOL)、iShares MSCI全球黃金礦業ETF(RING)、GraniteShares黃金信託(BAR)、VanEck默克黃金信託(OUNZ)、iShares白銀信託ETF(SLV)、Sprott實體白銀信託(PSLV)、abrdn實體白銀股份ETF(SIVR)、Global X白銀礦業ETF(SIL)以及ETFMG Prime小型白銀礦業ETF(SILJ)等投資工具。

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