就在投資人預期金價將保持堅挺之際，黃金卻面臨沉重賣壓。隨著中東衝突帶動能源價格飆升，進而改變市場對利率的預期，黃金正走向六年來最大的單週跌幅。根據倫敦時間3月20日上午的報價，金價重挫超過7%，來到每盎司約4,660美元的水準。

能源成本攀升加劇通膨擔憂

原油、天然氣與燃料成本的攀升，不但沒有強化黃金的地緣政治避險魅力，反而加劇了市場對通膨的擔憂，這可能會延後美國聯準會潛在的降息時程。這種預期的轉變嚴重影響了市場情緒，因為在較高利率的環境下，像SPDR黃金ETF(GLD)這類不具備孳息特性的資產，其吸引力往往會大幅下降。目前美國公債殖利率與美元雙雙走高，投資人甚至開始拋售黃金來彌補在其他市場的虧損，導致黃金支持的ETF出現持續性的資金流出，抹平了今年稍早的所有資金流入量。

聯準會按兵不動觀望通膨

美國聯準會最新的政策決定進一步印證了這個宏觀背景。聯準會官員目前維持利率不變，主席鮑爾也明確表示，任何寬鬆政策的推動都將取決於降低通膨的進一步發展。自從上個月美國與以色列對伊朗發動打擊以來，金價已經連續數週呈現下跌趨勢，市場壓力正在全面升溫。

長期多頭格局未完全遭到破壞

儘管短期面臨逆風，但黃金的長期多頭論述可能尚未完全破滅。受到強勁的投資需求、全球央行持續買進，以及市場對川普可能威脅聯準會獨立性的擔憂所支撐，黃金今年以來仍維持約8%的漲幅，且在1月下旬曾創下接近每盎司5,600美元的歷史新高。策略師指出，雖然目前由通膨恐懼主導市場，但若衝突持續延長並將焦點轉向經濟衰退風險，黃金的避險吸引力有望恢復。不過就短期而言，在波動率偏高且動能訊號接近超賣區間的情況下，隨著總體經濟條件持續演變，金價仍可能持續承壓。

SPDR黃金ETF最新市場表現

根據最新交易日資訊，SPDR黃金ETF(GLD)的收盤價為426.41美元，下跌18.33美元，跌幅達4.12%。在交易熱度方面，單日成交量來到30,205,977股，成交量變動較前一日大幅增加64.38%。

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