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近幾個月來，人工智慧開發商Anthropic為軟體產業帶來了震撼。該公司旗下的AI助理展示了生成式AI應用程式在未來取代許多企業軟體服務的潛力，這促使許多分析師重新評估相關軟體類股目前的獲利價值。
到了二月下旬，Anthropic進一步推出了專屬的資安AI，這套系統能夠自動掃描程式碼庫尋找漏洞，並提出由AI生成的修復程式碼。這項創新起初被市場視為對現有資安公司的威脅，導致相關類股股價出現回跌。
然而，AI技術的普及反而證明了資安的重要性。在一個AI代理可以隨意爬取程式碼、尋找並利用漏洞的世界裡，企業對網路安全的防護需求只會日益增加。在當前的市場環境下，有三家資安企業展現出值得關注的營運潛力。
派拓網路平台化策略帶動軟體營收成長
派拓網路(PANW)正不斷擴展其服務組合，致力於成為滿足企業全方位資安需求的一站式供應商。該公司近期完成了對CyberArk的收購案，成功將領先的身分安全服務納入其產品線中。
隨著企業將更多軟體與數據遷移至雲端，加上遠距工作模式的普及，潛在的攻擊面正不斷擴大。面對複雜的防護需求，許多企業開始尋求整合供應商，而派拓網路(PANW)正積極將自己定位為企業的首選。
該公司的核心戰略被稱為「平台化」，透過向單一企業銷售多項服務來建立全面防護。目前提供三大核心平台：負責網路安全的Strata、專注雲端安全的Prisma，以及負責安全營運與端點防護的Cortex。
截至第二季末，派拓網路(PANW)已累積1,550個平台化客戶。這些客戶創造了119%的淨經常性營收，顯示公司每年都能成功向現有客戶銷售更多服務。
從整體財務數據來看，上季總營收成長了15%，雖然傳統硬體業務拖累了部分表現，但其新一代軟體服務的營收較前一年同期大幅攀升33%。考量其向高毛利軟體轉型及產業整合趨勢，市場仍持續關注其後續的營運發展。
ZScaler轉向用量計費推升經常性營收
ZScaler(ZS)專注於提供網路安全軟體，確保只有經過授權的用戶與設備才能連接到企業資源。該平台不依賴中央節點傳輸，而是將流量直接導引至ZScaler的安全平台，有效減少網路瓶頸並簡化身分驗證流程。
為了因應生成式AI的發展，公司近期推出了AI Protect服務，協助企業在網路中安全地建置、部署與管理AI應用。當企業需要開放AI存取特定數據或軟體時，這項服務能確保資安防護不受影響。
同時，ZScaler(ZS)正積極將原本以用戶數為基礎的計費模式，轉向以實際使用量計費。在AI代理可以產生龐大網路流量的時代，這種轉變是維持公司業績成長的關鍵策略。
財報顯示，非座位授權營收在上季較前一年同期成長超過100%，對平均合約價值的貢獻度已突破25%。此外，整體營收成長達26%，年度經常性營收也攀升25%，展現出業務拓展動能。目前該公司預估本益比為38倍，股價營收比為7.4倍。
SentinelOne主打端點防護擴張版圖
SentinelOne(S)專精於端點安全領域，主要保護連接到網路的設備免受惡意攻擊。該公司的核心優勢在於將更多的AI功能直接部署在終端設備上，而非單純依賴雲端伺服器來識別與攔截攻擊。
這種將AI導入終端設備的架構，能大幅提升防禦惡意活動的反應速度。然而，SentinelOne(S)在市場上面臨著來自資金雄厚的大型企業的激烈競爭，因此必須在銷售與研發上投入大量資金以維持成長步伐。
為了迎合企業整合資安供應商的趨勢，經營團隊正在擴增產品線，涵蓋雲端、數據與身分安全等領域。這項擴張策略預計能將其潛在目標市場從原本僅有170億美元的端點防護，擴大至超過1,000億美元的規模。
儘管積極擴張，市場對其近期的營收動能仍保持關注。該公司第四季營收成長率降至20%，低於前一年的29%，且管理層對2027財年的營收成長預期僅維持在20%。目前該公司股價營收比不到4倍，在估值修正後，為市場提供了不同的評估指標。
