對於正在尋找逢低買進機會的投資人來說，現在或許是個好時機。長期主導全球運動服飾市場的Nike(NKE)，其股價從歷史高點至今已下跌約 69%。同時，運動休閒先驅Lululemon(LULU)的股價也同樣較歷史高點重摔了 69%。觀察這兩檔非必需消費品股票，究竟誰是現在更值得入手的選擇？

Nike品牌力強大但轉型面臨挑戰

Nike(NKE)贊助的運動員在賽場上總是表現亮眼，但公司近年的營運卻面臨逆風。根據市場共識預期，Nike在 2026 財年（截至 5 月 31 日）的營收預估為 467 億美元，與兩年前相比將衰退 9%。在執行長 Elliott Hill 的帶領下，公司正全力推動轉型計畫。過去，Nike過度依賴經典鞋款設計，甚至疏遠了部分零售合作夥伴。現在的戰略重點則放在產品創新、通路平衡以及行銷影響力等核心領域。

Nike(NKE)仍有許多難題需要克服，必須在競爭激烈的產業中找到脫穎而出的方法。消費者的品味瞬息萬變，因此推出新穎的商品是維持競爭力的絕對必要條件。這段轉型期正是Nike重新振作、展現更強韌實力的絕佳時機。儘管面臨挑戰，Nike仍具備難以撼動的全球影響力與完善的產品通路，加上龐大的行銷預算支持，其品牌地位依然傲視群雄。Nike計畫將高達 10% 的營收投入於需求創造與品牌行銷，這是規模較小的競爭對手難以匹敵的資源優勢。

Lululemon成長放緩但獲利依舊亮眼

Lululemon(LULU)目前的營運也未達最佳狀態。在其最重要的美國市場，最新一季（截至 2 月 1 日的 2025 財年第四季）銷售額下滑了 6%。雖然部分原因可歸咎於總體經濟環境的影響，但公司自身在產品創新上也面臨瓶頸，創辦人 Chip Wilson 就曾對此表達過擔憂。根據分析師預估，Lululemon在 2025 至 2028 財年間的營收複合年增長率預期僅為 4.8%。這顯示其成長步伐與過去相比出現明顯放緩，而市場對此預測並不買單。

近期高層的變動也為Lululemon(LULU)增添了不確定性。自 2018 年起擔任執行長的 Calvin McDonald 已於 1 月底卸任，公司目前仍在尋找接替人選。無論新任執行長是誰，都必須在推動成長、產品創新以及提升股價等領域繳出更亮眼的成績。儘管如此，Lululemon的整體財務狀況仍優於Nike(NKE)。其 2025 財年總營收仍成長了 4.8%，其中中國市場的銷售額更大幅飆升 29%。此外，Lululemon在第四季創下 22.3% 的營業利潤率，展現出極為出色的獲利能力。

兩大品牌估值低落具逢低佈局吸引力

相較於Nike(NKE)，Lululemon(LULU)目前的整體處境似乎較具優勢。這家運動休閒品牌仍能保持穩健的營收成長，而這正是Nike目前所苦惱的難題。同時，Lululemon的利潤表現也優於Nike。若進一步觀察估值，Lululemon目前的股價營收比(P/S)僅為 1.7 倍，來到過去 16 年來的最低水準，這樣的投資條件確實引人注目。

另一方面，Nike(NKE)的股價同樣極具吸引力，其 1.8 倍的股價營收比也處於近 13 年來的低點。儘管近期財務表現疲軟，但其在全球市場的品牌統治力依然是Lululemon(LULU)難以企及的。對於願意承擔較高風險並度過不確定期的投資人來說，這兩檔股票都具備納入投資組合的潛力。在極低的起始估值下，只要獲利能持穩並重返成長軌道，就有機會創造豐厚的投資回報。不過，考量到兩者都面臨相似終端市場的波動，投資人應將其視為多元化投資組合的一部分來進行佈局。

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