科技巨頭大舉投資AI基礎建設

輝達(NVDA)執行長黃仁勳於2026年GTC大會指出，直至2027年人工智慧晶片訂單預估將高達1兆美元，反映出運算需求持續爆發。同時，博通(AVGO)執行長陳福陽也預測2027財年僅AI晶片營收就將達1000億美元。根據Motley Fool的研究，亞馬遜(AMZN)、微軟(MSFT)、Alphabet(GOOGL)旗下的Google與Meta(META)在2026年的資本支出合計將接近6000億美元，其中大部分將投入AI領域，而這些龐大支出背後都少不了艾司摩爾(ASML)的技術支持。

先進製程推進帶動微影設備需求

隨著晶片設計創新，AI晶片的效能不斷提升。台灣積體電路製造(TSM)的2奈米(N2)先進製程技術於2025年第四季進入量產階段，預期如輝達Rubin架構等技術將採用N2製程，以提升高效能運算AI工作負載的能源效率。半導體製程技術的推進對艾司摩爾來說是一大利多，因為台積電、三星電子與英特爾(INTC)等晶圓代工廠在沉積、微影、電漿蝕刻等各個晶片製造階段，都高度依賴先進的半導體設備，而艾司摩爾正是專精於其中最複雜的微影製程。

獨霸EUV市場奠定長期成長動能

雖然在深紫外光技術領域有競爭對手，但艾司摩爾在生產先進AI晶片必備的極紫外光(EUV)微影系統市場幾乎處於壟斷地位。目前對高毛利EUV設備的需求正在飆升，佔其訂單比例不斷增加。公司最先進的高數值孔徑(High NA) EUV設備也開始具備商業規模，在2025年第四季已有兩台該系統認列營收，相較於一般微影系統則售出94台。艾司摩爾與科林研發(LRCX)、應用材料(AMAT)及科磊(KLAC)等半導體設備同業皆受惠於AI晶片需求的加速。此外，現有設備的維護管理也帶來穩定的經常性營收，佔其2025年總銷售額的四分之一。

估值偏高但具備挑戰兆美元潛力

艾司摩爾是建構AI投資組合的基礎標的。目前其市值約為5400億美元，若能維持十位數中段或更高的雙位數獲利成長，未來三到五年內極有機會突破1兆美元市值大關。然而，投資人需留意的挑戰在於其估值，目前本益比為49.3倍，遠期本益比為39.8倍，皆高於過去10年中位數的35.8倍。考量到其在AI市場的關鍵地位，享有溢價估值具合理性，但這也使得公司面臨較高的業績檢視標準，並對AI資本支出的週期性放緩較為敏感。

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