財報亮眼但縮減回購引發股價重挫

中國遊戲與社群媒體巨頭騰訊宣布，今年將把AI相關支出增加至少一倍，達到360億人民幣（約52億美元）。這筆資金主要用於模型訓練、人才招募以及加強AI代理服務的行銷，但不包含訓練AI模型所需的晶片採購費用。受惠於線上遊戲部門的強勁表現，騰訊第四季營收較前一年同期成長13%至1944億人民幣，淨利更上漲14%達583億人民幣。然而，由於公司表示今年可能縮減股票回購規模以將更多資源投入AI，導致其香港掛牌股價重挫近7%。

AI投資回收期較長恐影響股價支撐

光大證券國際策略師指出，騰訊去年耗資約102億美元買回1.534億股，這項舉措是推動其股價在2025年大幅上漲約50%的重要支撐力量。潛在的回購縮減可能會消除這波漲勢背後的一大支撐因素，因為AI領域的投資通常需要更長的時間才能看到實質的回報。

受OpenClaw啟發將推微信AI代理

騰訊執行長馬化騰在財報電話會議中證實，公司正在為微信開發專屬的AI代理服務。這項產品的靈感來自於由奧地利開發者所創建的AI助理「OpenClaw」，該助理近期在中國引發了一陣被稱為「養龍蝦」的熱潮，用戶可透過它進行聊天、管理文件、起草電子郵件以及預訂機票等任務。未來的微信AI代理將能與內部數十萬個涵蓋購物、外賣等功能的小程式連結，為超過14億名用戶執行各種任務，但目前並未急於推出，而是採取穩紮穩打的開發策略。

砸重金補貼但AI助理活躍度仍落後

在微信AI代理問世前，騰訊正積極推廣已上市的數位助理「元寶」。根據摩根士丹利估計，騰訊與阿里巴巴(BABA)及字節跳動等科技巨擘，在今年農曆春節期間共砸下11億美元進行補貼，提供使用其AI聊天機器人的消費者各項折扣。儘管高層對春節行銷結果感到滿意，但元寶三月份的月活躍用戶為1560萬人，不僅落後於阿里巴巴(BABA)旗下通義千問的3300萬人，也遠不及字節跳動豆包的9890萬人。

外資看好龐大用戶群帶來長期優勢

儘管目前在使用人數上面臨挑戰，外資機構傑富瑞分析師仍對騰訊在AI領域的發展抱持樂觀態度。分析師在研究報告中強調，騰訊擁有龐大的用戶基礎以及多樣化的消費者導向服務，這些都是其獨特的競爭優勢。憑藉著強大的執行力與完善的生態系統，騰訊已經處於捕捉代理式AI商機的有利位置。

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