網飛(NFLX)在串流媒體領域的巨大成功，使其成為投資人高度關注的焦點。然而，該公司目前的本益比高達37.7倍，估值相對昂貴。相比之下，另一家娛樂巨頭華特迪士尼(DIS)目前的股價較2021年3月的歷史高點回跌了約51%(截至3月16日)，其相對較低的估值與近期的營運表現，成為市場熱烈討論的焦點。

串流業務獲利大躍進，營業利益大幅成長

華特迪士尼(DIS)的直接面對消費者串流部門，包含Disney+與Hulu(不含Hulu Live TV)，正展現出強勁的財務實力。在截至2025年9月27日的2025會計年度中，該部門的營業利益達到13億美元，較前一年的1.43億美元大幅成長828%。經營團隊預期，2026會計年度該部門的營業利益率將達到10%，若以營收成長10%推算，串流服務的合併營業利益有望達到27億美元，與過去幾年的虧損相比，顯著改善了獲利結構。

主題樂園與遊輪擴編，實體體驗部門獲利強勁

除了影音娛樂，華特迪士尼(DIS)最關鍵的營收來源其實是主題樂園與遊輪等實體體驗部門。公司目前正計畫在阿布達比開設新樂園，更將遊輪船隊的規模從現有的8艘擴增至13艘。在截至2025年12月27日的2026會計年度第一季，體驗部門的營業利益率高達33%，維持穩健的營收成長。憑藉其龐大的智慧財產權，迪士尼在打造獨特實體體驗上具備難以複製的競爭優勢。

本益比僅14.5倍，大幅折價帶來市場關注

觀察目前的估值水位，華特迪士尼(DIS)的本益比僅約14.5倍，這與網飛(NFLX)相比存在高達62%的折價空間。回顧過去五年，迪士尼的股價大約下跌了一半，而網飛則上漲了83%，市場對迪士尼保持謹慎態度是可以理解的。不過，考量到其擁有的龐大智慧財產權資源與財務數據的改善，未來的營運表現依然值得市場持續追蹤。

華特迪士尼公司簡介與近期市場交易動態

華特迪士尼(DIS)擁有一些全球知名角色的版權，從米老鼠到盧卡斯影業等，並出現在世界各地的迪士尼主題公園中。迪士尼在皮克斯、漫威等工作室製作真人與動畫電影，並經營包括ESPN在內的媒體網路。近年轉型為更加專注於串流媒體的公司，截至2022年9月，其串流平台訂戶超過2.35億。根據最新市場數據，華特迪士尼(DIS)前一交易日收盤價為99.42美元，單日下跌0.88美元，跌幅為0.88%，總成交量來到12,615,136股，成交量較前一日變動約7.04%。

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