美股廣告科技股 The Trade Desk (TTD) 最新報價約 27.13 美元，盤中下跌逾 5%，在先前一年股價已大跌 67.7% 的背景下，賣壓持續出籠。報導指出，TTD 業務並未崩壞，2025 年營收仍維持高雙位數成長、客戶續約率逾 95%，且持續在 AI 與串流電視(CTV)投入，但市場對其「完美執行」敘事出現反轉，估值從高檔明顯壓縮。

Morgan Stanley 旗下媒體分析指出，2025 年競爭加劇，Amazon、Alphabet(Google) 與 Meta Platforms 深化自家 AI 廣告與第一方數據優勢，投資人開始質疑 TTD 在由大型閉環平台主導的市場中，差異化與成長想像，並對 CTV 供給集中、TTD 仰賴合作而不掌握庫存的模式心存疑慮。儘管執行長 Jeffrey Green 透過 Kokai、Audience Unlimited 等產品推動轉型，市場多半選擇先觀望 2026 年能否重新證明成長與護城河，短線股價持續承受評價調整壓力。

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