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愛山林(2540)最新公布二零二五年全年財報，營收表現亮眼達一百一十三點零四億元，連續兩年站上百億大關並創下歷史新高。然而受到集團策略性擴充股本影響，整體獲利遭到稀釋，稅後純益僅六點四四億元，較前一年大幅衰退百分之六十六點一四，每股純益降至零點六九元，寫下近八年來的新低紀錄。
股本擴張稀釋每股純益表現
回顧財報細節可以看出營收與獲利出現明顯落差的關鍵原因。愛山林(2540)為壯大營運規模，近兩年透過配發股票股利與現金增資持續擴增股本，從二零二四年的六十二點五億元，快速膨脹至目前的九十四點四九億元。股本擴張直接導致毛利率下滑至百分之二十點六，較前一年減少十二點八個百分點，營業利益也年減百分之六十點四，經營層面臨規模與獲利平衡的過渡期挑戰。
經營層目標每年推案上看千億
面對獲利遭到稀釋的現況，管理階層定調目前為追求百億股本目標的必經過程。為支撐擴大後的股本並維持高獲利水準，公司確立了積極的擴張策略，目標每年在全台獵地約兩萬坪，並維持六百億至七百億元以上的推案規模，甚至評估上看千億元量能。透過龐大的推案量體來撐起當前的營運架構，成為未來幾年穩住基本面的核心動能。
新竹帝寶五月完工成後續焦點
展望後市營運節奏，今年起將逐步進入過往建案的收割期，成為投資人後續觀察重點。指標性大案新竹帝寶預計於今年五月進入完工交屋階段，若相關交屋流程如預期推進，第二季營運數據將有顯著挹注。投資人須持續追蹤後續單月營收的認列進度，以及大型建案交屋是否能實質帶動毛利率與營業利益率回升，這將是評估股價支撐力的重要指標。
愛山林(2540)：近期基本面、籌碼面與技術面表現
基本面亮點
愛山林(2540)總市值約四百三十億元，為甲山林旗下知名建商及代銷業者。觀察近期營收表現，二零二六年二月合併營收為五點七九億元，年減百分之三十三點零二，且連續數月呈現年衰退態勢，主要受整體環境與去年同期建案交屋基期較高影響，短期營收動能偏弱。
籌碼與法人觀察
從三大法人動向來看，近期外資與自營商呈現偏空操作，三月九日外資賣超一百一十四張，三大法人合計賣超二百一十五張。不過深入觀察主力籌碼，近五日與近二十日主力買賣超比例分別達百分之十八點一與百分之十三點九，顯示特定買盤在低檔持續介入，籌碼集中度有穩定的跡象。
技術面重點
檢視近期日Ｋ線走勢，截至最後交易日收盤價落在四十六點五元附近，相比先前百元以上的高檔區域已出現明顯回檔。目前股價在四十五至四十八元區間進行低檔震盪整理，近期成交量大幅萎縮至五百張以下，明顯低於月均量水準。短線面臨量能續航力不足的風險，上方受制於中長期均線壓力，需等待帶量突破才能確立築底反彈成型。
留意交屋進度與籌碼變化
綜合評估愛山林(2540)整體現況，雖然去年財報營收創高但面臨股本膨脹帶來的獲利陣痛期，加上近期月營收數據仍顯疲弱，短期基本面壓力猶存。後續應密切關注第二季大型建案交屋的實際入帳情形，以及主力買盤是否能持續提供籌碼支撐，投資人宜在量能放大前保持中性觀察。
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