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首個商業年度達標，無針頭新藥營收亮眼
2025年是 ARS Pharmaceuticals(SPRY) 作為商業化公司的首個完整年度。公司管理層表示，這一年主要致力於基礎設施建置與市場教育，並將全新療法引入成熟的治療領域中。其核心產品「neffy」是目前唯一獲得美國食品藥物管理局（FDA）核准的無針頭第一型過敏反應（含過敏性休克）治療藥物。真實世界數據顯示，高達90%的患者僅需單次劑量即可獲得有效緩解，效果與傳統注射型產品相當。在首個完整商業年度中，該公司創造了7,220萬美元的產品淨營收。
擴大業務團隊編制，明年營業費用維持不變
為了進一步提升市場覆蓋率，ARS Pharmaceuticals(SPRY) 計劃在2026年第二季擴大銷售團隊規模，從原先的106人增加至150人，以加強與高潛力客戶的互動。值得注意的是，管理層強調此次擴編將透過重新分配現有商業資源來提供資金，包含市場研究、大型會議及媒體預算的調整，因此不會增加2026年整體的銷售、一般及行政費用（SG&A）。同時，公司也強化了數位策略，透過專屬計畫協助患者更順暢地從自動注射器轉換至新產品。
全年營收8430萬美元，現金儲備穩健
檢視2025年全年財務表現，ARS Pharmaceuticals(SPRY) 總營收為8,430萬美元，其中包括7,220萬美元的美國產品淨營收、970萬美元的合作協議收入，以及240萬美元的國際合作夥伴供應收入。在支出方面，研發費用為1,320萬美元，而銷售、一般及行政費用（SG&A）則為2.301億美元。截至2025年底，公司帳上擁有2.45億美元的現金、約當現金及短期投資，相較於第三季的2.882億美元有所下降，主要反映了持續性的營運投資與市場推廣。
商業保險覆蓋達93%，積極佈局國際市場
在市場准入方面，截至2025年底，新藥已取得約93%的整體商業保險覆蓋率（包含需事先審查的計畫），其中約57%的受保人享有無需事先審查的給付資格。公司預期在2026年夏季前，特別是7月1日 CVS Caremark 的政策生效後，覆蓋範圍將有顯著擴張。國際市場亦取得進展，目前已獲歐洲、中國、日本及澳洲的監管核准，預計2026年將有更多上市計畫。此外，針對慢性自發性蕁麻疹的二期臨床試驗也正在進行中，預計2026年下半年將發布期中數據。
開立處方醫師破兩萬名，廣告行銷成效顯著
產品的市場接受度正穩步提升。截至2025年底，已有超過22,500名醫療服務提供者開立了該藥物的處方，其中高達50%為重複開立處方的醫師。在直接面對消費者（DTC）的廣告活動推動下，產品的輔助品牌知名度已提升至60%。管理層指出，2026年的廣告行銷總支出預計將維持在1億美元左右，與2025年持平。隨著2026年下半年產品有效期限週期到來，預期將出現有意義的處方續領貢獻。
關注事前審查風險，聚焦執行力與穩健成長
儘管前景看好，營運團隊也坦言成長軌跡並非呈現線性發展，主要受到處方續領、電子處方系統、事先審查要求及季節性因素影響。其中，事先審查的行政摩擦仍是主要挑戰，目前在需要審查的保險計畫中，核准率僅約55%。展望2026年，ARS Pharmaceuticals(SPRY) 將以提升覆蓋率、提高採用率及推進研發為三大優先核心，在不增加營業費用的前提下，透過精準的營運執行與數位平台整合，致力實現可持續的長期成長。
