美容保養品牌軒郁(6703)今日召開董事會公布2025年財報，全年EPS達9.9元，逼近賺進一個股本。公司決議下半年擬配發現金股利4.8元與股票股利1元，合計5.8元；若加計上半年已發放股利，全年現金股利總計達7.8元。儘管年度營收受大環境影響微幅下滑，但獲利能力顯著提升，展現公司在成本控管與品牌經營上的韌性，現金殖利率表現相對優異。

費用控管精準，獲利品質逆勢優化

軒郁(6703)2025年合併營收雖年減8.3%至32.86億元，但獲利結構出現正向質變。透過「存量深耕」與「價值驅動」策略，公司成功將營業毛利率提升至63%，年增1個百分點。同時，藉由精準的行銷資源配置，推銷費用佔營收比重由47%降至44%，帶動營業利益率從10%攀升至13%。稅後淨利達3.24億元，年增7.9%，顯示公司在面臨全球貿易波動時，具備優異的成本轉嫁與控管能力。

海外市場成新引擎，瞄準雙位數成長

展望後市，海外市場將是軒郁(6703)的核心成長動能。2025年海外營收成長幅度已超過30%，顯示佈局成效顯現。公司指出，隨著新代理商與實體通路的拓展，越南與日本市場預計於2026年第2季起帶來實質且穩定的營收貢獻。經營團隊樂觀預估，2026年海外營收將維持25%至35%的高成長區間，有望抵銷內需市場的潛在波動，成為推動營收重返成長軌道的關鍵引擎。

軒郁(6703)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面亮點

軒郁(6703)以電商平台iQueen及美妝保養品為核心，2025年11月營收曾創下5.33億元的歷史新高，展現旺季爆發力。進入2026年，1、2月營收分別為2.38億元與1.97億元，年成長率分別為10.42%與5.55%，顯示淡季營運依然維持穩健增長態勢。目前本益比約13.4倍，配合高現金股利政策，具備一定防禦屬性。

籌碼與法人觀察

觀察近期籌碼動向，外資近期買盤回溫，3月初連續多日呈現買超，其中3月2日單日買超22張，顯示法人對其殖利率題材有一定認同度。主力籌碼方面，近5日主力買賣超佔比為2.6%，呈現溫和吸籌狀態。目前官股持股比率維持在1.75%左右，籌碼結構相對穩定，有利於股價下檔支撐。

技術面重點

截至2026年2月26日，軒郁(6703)收盤價為107.5元，當日上漲2.87%。從近60日K線觀察，股價主要在104元至110元的區間進行橫盤整理，短期均線糾結，且量能相對萎縮（2月26日成交量僅87張），顯示市場觀望氣氛濃厚。近期低點104.5元附近展現強勁支撐，若能配合量能放大突破季線反壓，方有機會挑戰前波高點。短線需留意量能是否持續低迷，恐影響攻擊力道。

結論

總結而言，軒郁(6703)在獲利含金量提升與高殖利率護體下，下檔具備支撐。投資人後續應密切追蹤2026年Q2海外營收的實際貢獻度，以及成交量能是否放大，作為判斷股價能否脫離盤整區間的關鍵指標。

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