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美國數位醫療大廠 Omada Health(OMDA) 公布 2025 年第四季財報，繳出令人驚豔的成績單。執行長 Sean Duffy 形容 2025 年為公司的「里程碑之年」，不僅成功掛牌上市，全年營收更大幅成長 53%，並在第四季首度達成 GAAP（一般公認會計原則）獲利。受惠於市場對 GLP-1 減重藥物照護的強勁需求，以及慢性病管理平台的擴張，公司營運規模快速擴大，不僅會員數顯著增加，毛利率也同步提升，展現出強大的營運槓桿效應。
數位醫療新星轉虧為盈 營收成長與獲利能力同步躍進
Omada Health(OMDA) 財務長 Steven Cook 指出，第四季營收達到 7,600 萬美元，較前一年同期大幅成長 58%；全年營收則來到 2.6 億美元，年增率達 53%。最受市場關注的是，公司在第四季實現了 500 萬美元的 GAAP 淨利，相較於 2024 年同期的 800 萬美元虧損，營運體質出現根本性的好轉。此外，調整後 EBITDA（稅前息前折舊攤銷前獲利）也提前一年轉正，全年達到 600 萬美元，顯示公司在追求高成長的同時，也兼顧了獲利能力的提升。
用戶數突破88萬大關 GLP-1減重照護成關鍵成長引擎
截至 2025 年底，Omada Health(OMDA) 的總會員數達到 88.6 萬人，較 2024 年大幅成長 55%。公司總裁 Wei-Li Shao 表示，這主要歸功於多重慢性病照護的採用率提升，以及企業客戶對 GLP-1 藥物管理的高度需求。執行長 Duffy 強調，雇主為了最大化 GLP-1 藥物投資的價值並減少浪費，積極採用 Omada 的 GLP-1 照護追蹤方案（Care Track）。此外，公司也推出了新的膽固醇管理計畫，進一步擴大其多重疾病照護平台的服務範圍，目前估計服務覆蓋的潛在用戶已超過 2,500 萬人。
2026年財測展望穩健 營收目標成長22%且保留上檔空間
展望 2026 年，Omada Health(OMDA) 預估營收將落在 3.12 億至 3.22 億美元之間，中位數代表較 2025 年成長 22%。調整後 EBITDA 預估在 700 萬至 1,500 萬美元之間。值得注意的是，管理層採取的財測態度相當務實，目前的指引僅基於現有會員基礎，並未計入 GLP-1 處方服務、Flex Care 或膽固醇新計畫可能帶來的重大貢獻。這意味著如果新業務在 2026 年獲得市場青睞，公司的實際表現將有機會超越此次提出的財測目標。
財務體質大幅改善 帳上現金充裕且無負債一身輕
在財務健康度方面，Omada Health(OMDA) 展現了穩健的資產負債表。截至 2025 年底，公司持有 2.22 億美元的現金，且在償還了 3,000 萬美元的信貸額度後，目前處於零負債狀態。財務長 Cook 強調，公司全年已產生正向的營運現金流。毛利率方面表現同樣亮眼，第四季 GAAP 毛利率達到 71%，調整後毛利率更創下 73% 的歷史新高，反映出公司在擴大規模的同時，成本控制得宜。
法人聚焦新產品潛力 管理層看好數據價值與長期發展
在法說會問答環節中，分析師普遍關注新產品的經濟效益及 AI 對產業的影響。針對高盛證券提問 2026 年指引是否保守，管理層重申財測基礎未納入新產品爆發性成長。摩根士丹利分析師則關心 AI 帶來的潛在衝擊，執行長 Duffy 強調，Omada 擁有的獨特數據集能提供客製化與個人化的照護，這是 AI 無法輕易取代的價值。對於 GLP-1 藥價下跌的趨勢，管理層認為這反而能提高藥物使用率，進而帶動對 Omada 照護服務的需求，長線來看是正面利多。
