霍華馬克斯剖析私募信貸風險！無系統性危機但弱體質機構將面臨考驗

**快速擴張隱藏風險，直接放貸市場規模已突破一兆美元**

橡樹資本聯合創始人霍華馬克斯近期針對市場關注的私募信貸領域發表看法，他認為目前該領域並不存在廣泛的系統性問題，但也提出警示，指出過去15年來的快速擴張，可能導致市場反轉時，體質較弱的放貸機構面臨巨大壓力。馬克斯強調，潛在風險主要源於直接放貸業務的擴張速度，該市場自2011年左右開始發展，如今規模已大幅膨脹至超過1兆美元，這種高速成長伴隨著一定的市場隱憂。

**軟體與汽車貸款成關注焦點，優質信貸分析將成決勝關鍵**

近期汽車相關借款人的違約事件影響了市場對直接放貸機構的信心，同時市場也擔憂人工智慧技術可能顛覆軟體公司業務，使得軟體產業的貸款風險備受關注。馬克斯引用銀行業諺語指出：「最糟糕的貸款往往是在景氣最好的時候發生的。」他表示市場已經歷了長達17年的好光景，並引用巴菲特的名言「當潮水退去，才知道誰在裸泳」來比喻，當市場逆風來襲時，就能看出哪些機構具備敏銳的信貸分析能力，以及誰能精準篩選出優質的軟體公司進行放貸。

**資金流向反映市場謹慎態度，黑石集團旗艦基金遭遇贖回潮**

市場的擔憂已開始具體反映在資金流向上，全球最大的另類資產管理公司黑石集團(BX)旗下的旗艦私募信貸基金，在最近一個季度遭投資人撤資近8%，凸顯出資產配置者在當前環境下日益謹慎的態度。針對市場週期的預測，馬克斯坦言無法準確判斷轉折點何時出現，他認為對投資世界產生深遠影響的，往往是那些無法預見的事件，正因為無法被預測並反映在價格中，這些事件才具有巨大的衝擊力。

**全球最大另類資產管理巨頭，多元化佈局各類投資領域**

黑石集團(BX)是全球規模最大的另類資產管理公司之一，截至2022年9月底，其管理資產總額高達9509億美元。公司業務版圖涵蓋四大核心部門：私募股權、房地產、信貸與保險，以及對沖基金解決方案。其中，房地產業務佔比最高，其次為私募股權與信貸業務。雖然黑石集團(BX)主要服務機構投資人，但也積極拓展高淨值個人客戶市場。該公司在全球設有25個辦事處，據點遍布美洲、歐洲、中東及亞太地區。

個股資訊：

黑石集團(BX)

收盤價：114.1400

漲跌：上漲

漲幅(%)：2.90%

成交量：8,267,755

成交量變動(%)：-45.57%

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