美國保險科技公司 Hippo(HIPO) 在最新公布的2025年第四季暨全年財報中傳出捷報，不僅全年總保費收入（GWP）首度突破11億美元，更達成全年度GAAP獲利目標。這家以科技驅動的居家保險業者，透過改善承保品質與業務多元化，成功扭轉過去燒錢擴張的印象，激勵管理層對2026年後的成長動能充滿信心，並重申2028年的長期財務目標。

營收獲利雙引擎啟動，全年總保費收入大增24%且首度轉虧為盈

Hippo(HIPO) 的財務長 Guy Zeltser 指出，公司在第四季繳出了強勁的營收成長與獲利能力。第四季總保費收入（GWP）年增40%至2.88億美元，推動全年總保費收入成長24%，突破11億美元大關。這一成長主要歸功於意外險和商業綜合保險業務的強勁表現。

在獲利表現方面，Hippo(HIPO) 2025年全年歸屬於公司的淨利達到5,800萬美元，相當於稀釋後每股盈餘2.22美元，相較於前一年大幅改善了9,800萬美元。雖然第四季淨利為600萬美元，低於前一年同期的4,400萬美元，但管理層解釋，前一年的高基期是因為出售 First Connect 多數股權所產生的一次性收益，若扣除此因素，本業獲利能力其實顯著提升。

承保體質大幅改善，綜合成本率優化顯示風險控管策略奏效

對於保險公司至關重要的承保品質，Hippo(HIPO) 展現了顯著的優化成果。2025年全年的綜合成本率（Combined Ratio）降至113%，較2024年大幅改善了25個百分點。這一指標的改善主要來自於損失率（Loss Ratio）和費用率的雙重下降。

具體數據顯示，全年的淨損失率改善了17個百分點至60%。其中，非巨災損失率下降11個百分點至45%，巨災損失率則下降6個百分點至15%。管理層將此歸功於費率調整、保單條款的優化以及更嚴格的承保標準。第四季的綜合成本率更是降至99.4%，顯示公司在控制理賠風險與營運成本上取得了平衡。

商業保險成新成長動能，居家保險業務經整頓後蓄勢待發

Hippo(HIPO) 執行長 Rick McCathron 強調了公司的三大戰略支柱：個人與商業保險的多元化、技術驅動的市場擴張以及風險管理優化。在業務組合上，商業保險表現亮眼，商業綜合保險GWP年增75%至2.65億美元，意外險GWP更是大增92%至2.64億美元。

相對地，核心的居家保險業務在2025年GWP下滑約10%至3.79億美元。這是公司為了優先確保獲利能力，主動進行業務重組的結果。經過兩年的費率調整與條款修訂，管理層認為目前的費率已屬合理水平，並預期居家保險業務將在2026年恢復成長。此外，租客保險業務也穩健成長19%，持續貢獻穩定的現金流。

2026年展望樂觀，預估調整後獲利將翻倍且長期高成長目標不變

展望2026年，Hippo(HIPO) 給出了強勁的財務指引。公司預計總保費收入將成長27%至36%，達到14億至15億美元之間。隨著營運槓桿效應顯現，預期淨綜合成本率將進一步改善8至10個百分點，降至103%至105%的區間。

在獲利預測方面，公司預估2026年調整後淨利將落在4,500萬至5,500萬美元之間，遠高於2025年的1,800萬美元。管理層同時重申了2028年的長期目標：總保費收入超過20億美元，調整後淨利達1.25億美元。隨著巨災曝險較低的業務比重增加，公司看好未來能持續在規模擴張的同時保持獲利能力的提升。

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