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美國兩大健身房營運商近期發布的財報，雖同樣繳出營收成長的成績單，但魔鬼藏在細節裡。Life Time Group Holdings(LTH) 與 Planet Fitness(PLNT) 的業績表現，揭露了美國消費者正處於截然不同的兩個世界。高所得家庭持續揮霍，而對價格敏感的消費者則開始展現疲態。兩家公司在2025年都實現了雙位數的營收成長與會員數增加，然而針對2026年的展望卻大相逕庭，完美詮釋了所謂的「K型經濟」，意即高收入與低收入族群的消費趨勢呈現兩極化發展。
富裕階層消費力不減反增，漲價後黏著度更高
從 Life Time Group Holdings(LTH) 的財報可以看出，美國富裕階層依然願意掏錢，特別是在健康與養生領域。該公司第四季總營收較前一年同期成長12.3%，達到7.451億美元。財務長 Erik Weaver 將此歸功於場館營運策略的執行力，包括更高的平均會費以及場館內業務的使用率提升。
這家經營包含泳池、水療中心與咖啡廳的大型健身俱樂部，去年將會員費調漲了約10至30美元，但這並未澆熄市場需求，會員數與參與度不減反增。值得注意的是，Life Time Group Holdings(LTH) 的營收有越來越高比例來自館內消費，第四季突破1.91億美元。會員將健身房視為生活風格的目的地，充分利用私人教練、SPA服務與餐飲。平均每位會員帶來的營收達到882美元，成長了10.8%。
Life Time Group Holdings(LTH) 執行長 Bahram Akradi 表示：「這是一個超高參與度的會員模式，我們目前正處於最佳營運水準。」儘管據點數量遠少於競爭對手，但憑藉著客戶群的高消費能力，創造了顯著的營收。瑞穗證券分析師 John Baumgartner 指出，此模式證明了其韌性，高收入家庭為主的會員結構限制了下行風險，顯示富裕階層受到整體經濟壓力的影響相對較小。
平價健身房財測遜色，凸顯中低階層消費壓力
另一家主打平價市場的 Planet Fitness(PLNT) 也報告了強勁成長，2025年新增了110萬名會員，並繳出雙位數的營收增幅。然而，投資人更關注其低於華爾街預期的財測展望。該公司預計2026會計年度的營收成長將放緩至9%，同店銷售成長預期僅為4%至5%，引發市場對需求的擔憂。
Planet Fitness(PLNT) 表示會員成長放緩是暫時的，財務長 Jay Stasz 指出，一月下旬的風暴與寒冷天氣影響了許多市場的入會趨勢，且上個月的解約率略高於預期，不過近期的流失率已回歸正常水準。為了提升會員平均營收，Planet Fitness(PLNT) 正測試在部分市場調漲價格，預計2026年夏季全面實施，並投資紅光療法等新設施以吸引年輕族群。
儘管如此，分析師對此持保留態度。Stifel 分析師 Chris Cull 認為公司面臨信譽挑戰，質疑財測是否過於保守或長期目標不切實際。疲軟的2026年展望暗示了核心客戶群的消費能力存在不確定性。William Blair 分析師 Sharon Zackfia 則將 Planet Fitness(PLNT) 2026年的會員成長預測從100萬下調至80萬，理由是第一季表現預期疲軟，不過考量其低價優勢，仍維持「優於大盤」的評級。
產業趨勢兩極化，高階奢華與平價超值壁壘分明
這兩份財報凸顯了美國經濟更廣泛的轉變。如同 Life Time Group Holdings(LTH) 的表現所示，高收入消費者持續吸收價格上漲並追求頂級體驗；反觀 Planet Fitness(PLNT) 則顯示，對價格敏感的客戶雖然仍有參與意願，但消費轉趨保守。
這種現象並非健身產業獨有，各行各業都出現了類似情況。航空公司競相推出豪華服務以滿足高收入旅客的需求，而速食業者則依賴超值套餐來吸引對價格敏感的顧客，再次印證了K型經濟的論點。未來幾季，Planet Fitness(PLNT) 的表現將成為觀察美國中低收入消費者剩餘消費能力的重要指標。目前的市場訊號相當明確：消費支出依然強勁，但貧富差距造成的消費分歧正日益擴大。
