Sunstone Hotel Investors (SHO) 公布了 2025 年第四季財報，顯示每房可銷售客房收入（RevPAR）呈現強勁增長趨勢。儘管面臨部分區域市場的挑戰，公司整體營運策略仍展現韌性。執行長 Bryan Giglia 指出，休閒旅遊市場的復甦為公司帶來正面動能，但也提醒投資人需關注部分地區因政策變動所帶來的短期逆風。

茂宜島散客需求大增五成，華盛頓特區受公部門縮減影響面臨挑戰

從地區表現來看，茂宜島市場正展現強勁的復甦跡象。雖然團體業務因部分訂單流失而略有下滑，但散客需求（Transient Demand）大幅成長了 53%，且科納波利（Konapoli）市場已趨於穩定。此外，舊金山和加州酒鄉等市場表現亦相當強勁。相對地，華盛頓特區(DC)因公家機關預算縮減，導致需求面臨逆風，若此趨勢持續，該市場前景仍需審慎看待。

聖地牙哥翻新工程影響短期營收，但長期需求現復甦曙光

針對總體 RevPAR 指引低於預期的問題，管理層解釋主要受到聖地牙哥飯店翻新工程的影響，導致部分業務流失，加上華盛頓特區的團體預訂速度放緩，進而影響了餐飲等附屬消費。不過，聖地牙哥的散客需求正在改善，且來自政府和國防承包商的業務出現正面訊號，暗示該市場未來具有潛在的復甦機會。

2026年財測預估溫和成長，能源價格上漲推升整體營運成本

展望 2026 年，排除 Andaz 飯店後，公司預估 RevPAR 成長率中位數約為 1.5%。在成本結構方面，CFO Aaron Reyes 表示，雖然勞動力成本略有下降，但能源價格上漲抵銷了部分效益。若計入 Andaz 飯店，總費用成長預計約 5%，這與營收成長區間的中位數相符，公司將持續透過嚴謹的成本管理來維持利潤率。

持續推動資產回收策略，靈活運用資金進行股票回購或收購

管理層觀察到市場上對於具備穩定現金流的豪華資產需求增加，交易活動轉趨熱絡。Sunstone Hotel Investors (SHO) 將堅持資產回收策略，計畫出售部分資產以實現私有市場價值。出售所得資金將被重新配置於最具增值潛力的項目，無論是透過股票回購回饋股東，或是進行策略性收購，以提升股東權益。

優先股股息殖利率達6.5%，管理層評估回購以優化資本結構

關於 Series G 優先股，目前的股息殖利率約為 6.5%，總規模約 6,600 萬美元。CFO 指出，這筆金額在可控範圍內，公司將優先股視為整體資本配置的一部分。目前公司手握約 2 億美元現金，未來不排除透過回購來管理優先股的股息曝險，以優化整體的資本結構。

Sunstone Hotel Investors (SHO) 是一家房地產投資信託公司（REIT），專注於收購、持有與管理美國各地的高檔全方位服務飯店與精選服務飯店。旗下物業多由萬豪、希爾頓、費爾蒙等知名品牌管理，資產遍及加州、美西及美東地區，且主要收入來源為飯店經營收益。昨日 Sunstone Hotel Investors (SHO) 收盤價為 9.2800 美元，下跌 -3.93%，成交量為 3,069,211 股，成交量變動增加 68.86%。

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