食品溯源與驗證服務公司 Where Food Comes From(WFCF) 公布了2025年第四季與全年度財報亮點。面對牛肉產業供應吃緊與關稅壓力的雙重挑戰，該公司營收成長受到壓抑。然而，管理層採取了罕見的決策，決定退還高層獎金以抵銷突發工廠關閉帶來的衝擊，同時非牛肉驗證業務展現出強勁的成長動能。

牛肉供應短缺與工廠關閉衝擊，2025年營收獲利面臨挑戰

Where Food Comes From(WFCF) 執行長 John Saunders 表示，公司2025年全年總營收為2,490萬美元，淨利為150萬美元，換算每股盈餘（EPS）為0.30美元。雖然新客戶的加入與非牛肉業務帶來穩定的收入流，但這部分的成長被牛肉相關驗證活動的下滑所抵銷。

第四季的營收表現受到特定事件顯著影響。一家原本對公司 NHTC（非荷爾蒙處理牛隻）、自然牛與歐盟出口認證計畫貢獻良多的肉品包裝工廠，在該季度意外關閉。此外，受到牛隻飼養規模縮小及關稅影響，整體牛肉驗證業務面臨嚴峻考驗。

管理層退還獎金以抵銷預測落差，展現對公司財務負責態度

針對包裝工廠無預警關閉對內部財務預測造成的重大落差，Saunders 透露了管理層的應對措施。由於該事件影響了董事會與管理層在評估年度績效獎金時的基準，公司高階主管決定主動退還其獎金薪酬給公司。

這項決策將直接降低公司的銷售、一般及行政費用（SG&A）。Saunders 指出，投資人將可在第一季的 10-Q 財報表格中的損益表看到此舉帶來的效益，這反映了管理層與股東利益一致的決心，並試圖減緩外部不可控因素對獲利的衝擊。

美國牛隻庫存創70年新低，產業週期或將觸底反彈

管理層重申，由於長期乾旱、生產成本高漲等因素，美國牛隻飼養規模持續萎縮。Saunders 強調，目前美國牛隻供應量已降至70年來的最低點。供應緊縮雖推升了牛肉價格至歷史新高，但也導致部分牧場主減少了在特定驗證項目上的投資，進而影響了 Where Food Comes From(WFCF) 的驗證業務量與耳標銷售。

不過，市場也出現了轉機訊號。Saunders 觀察到牛隻數量的收縮階段可能已接近底部或正處於底部。他預期在未來幾年內，產業將開始進入重建牛隻供應的週期。公司正積極擴展服務組合，以便在產業復甦開始時佔據有利位置。

非牛肉業務與新興驗證項目成長顯著，多元化佈局發酵

儘管牛肉產業面臨短期混亂，Where Food Comes From(WFCF) 的多元化策略已見成效。Saunders 強調，非牛肉業務線持續「成長與繁榮」。具體而言，針對豬肉、乳製品和雞蛋的驗證服務量較前一年同期均有所增加。此外，公司的 CARE Certified 認證計畫也持續在多種蛋白質領域吸引新客戶。

在有機、非基改（Non-GMO）、無麩質及升級再造（upcycled）等領域的認證活動也顯示出成長態勢。公司認為，能夠將多種服務進行「捆綁銷售」是一大競爭優勢，這不僅能為客戶節省時間與金錢，同時也有助於公司提升營收並強化利潤率。

公司看好股價長期價值，宣佈持續執行股票回購計畫

在資本配置方面，Saunders 表示公司認為當前股價具有「極佳的價值」，並預計在2026年繼續執行股票回購。據財報顯示，該公司在2025年回購了183,016股股票。自回購計畫啟動以來，累計已回購及私募買入共1,374,652股，相當於向股東返還了1,520萬美元的價值。

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