晶圓代工大廠聯電(UMC)近日成為台股市場的多空交戰中心，稍早董事會拋出震撼彈，決議配發每股 2.6 元現金股利。雖然絕對金額寫下近五年新低，但若觀察配發率，卻意外攀升至 77.84%，創下近六年新高，以 2 月 25 日收盤價 65.5 元計算，現金殖利率約 3.97%。這背後釋出的信號相當明確，即管理層試圖在獲利衰退的週期中，透過高配息策略來鞏固股東信心。然而，市場對於這份「誠意」似乎反應兩極，財報數據顯示 2025 年歸屬母公司稅後淨利年減 11.64%，EPS 降至 3.34 元，毛利率更是失守 30% 大關，滑落至 29.01%，顯示成熟製程市況復甦緩慢以及匯率波動對獲利能力的雙重夾擊。

籌碼面的劇烈變動更是投資老手關注的焦點。就在財報與股利政策公布之際，土洋法人的操作出現顯著分歧。根據最新交易所數據，投信法人在 2 月 26 日大舉調節聯電，單日賣超張數高達 2 萬 5723 張，位居投信賣超榜首，且已連續 7 個交易日站在賣方，累計賣超逾 6 萬張，顯示內資法人對於後市看法轉趨保守，甚至有趁利多出貨的跡象。反觀外資動向則相對反覆，雖在 24 日一度大買逾 6 萬張，但在美股費半指數重挫與 ADR 下跌的連動影響下，市場氛圍轉趨謹慎。此外，聯電亦宣布高層重大人事異動，共同總經理王石升任執行長，這項人事佈局是否能帶領公司在產業逆風中突圍，將是法人圈後續緊盯的營運變數。

聯電(UMC)：個股分析

基本面亮點

作為全球第三大晶圓代工廠，聯電(UMC)目前在全球市佔率約為 5%，僅次於台積電與其他主要競爭對手。公司總部位於新竹，並在台灣、中國大陸、日本及新加坡擁有 12 座晶圓廠，產能佈局完整。其客戶群結構多元，涵蓋德州儀器、聯發科、瑞昱及博通等國際大廠，產品廣泛應用於通訊、顯示器驅動 IC 及車用電子領域。儘管 2025 年面臨庫存調整壓力，全年營收仍達 2375.53 億元，創下歷史次高紀錄，且公司持續入選標普全球永續年鑑 Top 1%，在 ESG 治理上展現長期競爭力，這對於爭取歐美大廠訂單具備隱性優勢。

近期股價變化

受到美股科技股回檔影響，聯電(UMC) ADR 在 2 月 26 日收盤下跌 0.25 美元，跌幅達 2.37%，收在 10.30 美元，折合台股價格約為 64.38 元。值得注意的是，當日 ADR 成交量放大至 898 萬股，較前一交易日增加 35.53%，顯示在財報公布後，海外投資人的換手意願相當積極。台股現貨方面，聯電 2 月 26 日收盤價為 65.4 元，近期股價大致在 65 元至 67.5 元區間震盪，雖然外資一度有回補動作，但受制於 ADR 的折價壓力以及內資投信的結帳賣壓，股價上攻動能面臨考驗，短線技術面呈現上有壓、下有撐的膠著格局。

總結

綜合觀察，聯電(UMC)目前正處於基本面與籌碼面的拉鋸戰。高配發率雖然為股價提供了下檔的殖利率保護傘，但毛利率的下滑趨勢與成熟製程的價格競爭仍是核心隱憂。投資人需密切觀察投信法人是否停止連續性賣超，以及新任執行長王石上任後是否會有新的營運策略出台。此外，ADR 與台股現貨之間的溢折價收斂情況，亦是判斷短線外資動向的重要先行指標，在產業全面復甦訊號明確之前，市場觀望氣氛恐怕難以消散。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息