你會買一張 100 年後才到期的債券嗎？Google 母公司 Alphabet(GOOGL) 近期成為市場焦點，其在二月份發行了一批將於 2126 年到期的「百年債券」。儘管對於大多數投資人而言，要等到一個世紀後才能拿回本金聽起來不可思議，但這項罕見的金融操作卻意外引發市場搶購熱潮。根據彭博社報導，這批債券吸引了將近發行規模 10 倍的投標金額，總計約 14 億美元，顯示機構投資人對這家科技巨頭的長期前景充滿信心。

科技巨頭展現長期營運底氣，宣告百年後依然屹立不搖

對於市值高達 3.8 兆美元的 Alphabet(GOOGL) 而言，發行十多億美元的債券僅是九牛一毛，但分析師認為此舉具有極大的象徵意義。LPL Financial 首席固定收益策略師 Lawrence Gillum 直言：「我認為 Google 此舉是在宣告『我們發行百年債券是因為我們有能力做到』，這並非每家公司都能辦到的壯舉。」這不僅是籌資，更是一種企業信心的展示，向市場傳遞該公司預期在 2126 年仍將存在的強烈訊號。

這項自信的舉措，對於身處快速變遷科技產業的投資人來說宛如一劑強心針。The Motley Fool 資深投資分析師 Jason Moser 表示：「身為股東，我感覺這大大增強了信心。他們正在聲明，一百年後他們依然會在這裡。」這批百年債券是該公司 24 小時內籌集近 320 億美元計畫的一部分，儘管一般散戶投資人無法參與（該債券於英國發行，最低面額為 10 萬英鎊，且禁止零售），但其背後反映的市場需求不容忽視。

雖擁巨額營收仍需舉債，全力備戰AI基礎建設龐大支出

Alphabet(GOOGL) 儘管年營收已突破 4,000 億美元，仍選擇舉債籌資，主要原因是為了支應規模驚人的 AI 人工智慧投資競賽。為了在 AI 領域保持領先地位，公司正大幅增加資本支出。根據該公司二月份的公告，計畫在 2026 年投入 1,750 億美元甚至更多的資金用於 AI 相關的資本投資。發行長期債券讓公司能以相對鎖定的成本獲得資金，為這場世紀級的科技軍備競賽補充彈藥。

歷史數據揭示長青企業難尋，IBM與摩托羅拉成前車之鑑

然而，擁有發行百年債券的勇氣，並不能保證企業真能存活一個世紀。歷史經驗顯示，科技業的百年債券發行者往往面臨巨大變數。據路透社報導，科技業上一次發行百年債券是 1997 年的 Motorola(MSI)。當年身為手機與呼叫器先驅的 Motorola(MSI)，隨著智慧型手機興起而光環褪色，雖然公司至今仍在營運且持續支付債息，但其衰退過程已成為警世故事。

另一案例是電腦巨頭 IBM(IBM) 於 1996 年發行的百年債券。在隨後的歲月中，IBM(IBM) 失去了大量市佔率並最終退出了個人電腦業務。Investopedia 總編輯 Caleb Silver 指出，自 1990 年以來，美國上市公司至少發行了 38 檔百年債券，但「其中只有 17 家公司至今仍存在」。這提醒著投資人，即便是 Xerox(XRX) 或 BlackBerry(BB) 這樣的產業重量級角色，也難敵時代洪流的沖刷。

鎖定高殖利率與資產負債匹配，退休基金成百年債主要買家

既然風險存在，為何保險公司或退休基金仍趨之若鶩？主要誘因在於極具吸引力的「殖利率」。據報導，Alphabet(GOOGL) 的百年債券提供 6.125% 的利率，優於當時殖利率約 4% 至 5% 的 10 年期、20 年期與 30 年期美國公債。對於需要平衡帳面上長期債務的對沖基金與養老基金而言，這類債券提供了長期且穩定的高收益來源。

此外，買家並非真的要持有到 2126 年。Oxford Economics 首席分析師 John Canavan 分析：「如果你是退休基金或保險公司，只要你有信心 Alphabet(GOOGL) 在未來 10 年內還在，那就足夠了。」即便未來市場對公司前景產生疑慮，投資人仍可在次級市場折價出售債券，「你不會血本無歸」。Lawrence Gillum 也補充，在最壞的情況下，若公司破產，債權人仍可在破產法庭上獲得一定程度的清償保護。

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