專注於細胞分析解決方案的 Cytek Biosciences(CTKB) 於週三公佈了 2025 年第四季及全年財報。儘管管理層坦言產業環境充滿挑戰，但公司仍在下半年重回成長軌道，第四季營收更創下歷史新高。執行長 Wenbin Jiang 表示，全年表現符合預期，且季度成長動能持續加速。財務長 Bill McCombe 則指出，市場狀況已見改善，並延續至 2026 年初。這份財報揭示了該公司在學術與政府部門需求的強勁復甦，以及面對獲利壓力的應對策略。

學術與政府需求強勁帶動 Q4 營收成長 8% 創下歷史新高

Cytek Biosciences(CTKB) 第四季繳出了 6,210 萬美元的營收成績單，較前一年同期成長 8%，創下公司成立以來的單季新高。執行長將此佳績歸功於美國市場的回穩與成長、歐洲市場的谷底翻揚，以及亞太地區持續強勁的表現。此外，匯率變動也為第四季成長貢獻了 3 個百分點。

從客戶類別來看，來自學術機構與政府單位的需求成為主要推手。全球學術與政府客戶營收在第四季大幅成長 33%，主要受惠於美國國立衛生研究院（NIH）的補貼撥款及遞延支出的釋放。相較之下，生物製藥領域的表現則相對疲軟，營收較前一年同期下滑 6%。

區域表現方面，歐洲（EMEA）與亞太地區(APAC)在第四季皆實現了雙位數的年增長率，美國市場則呈現中個位數的成長。這顯示出在全球總體經濟環境變動下，Cytek 的多元市場佈局正發揮穩定業績的作用。

經常性收入與新產品展現強勁動能

除了營收創新高，Cytek Biosciences(CTKB) 的產品安裝數與經常性收入也持續擴大。公司在第四季新增 208 台儀器安裝，截至 2025 年底，全球總安裝量已達 3,664 台。訂單銷量在 2025 全年成長 22%，第四季更加速至 26%，顯示市場對其細胞分析技術的需求並未減弱。

新推出的 Cytek Aurora Evo 系統成為業績亮點，帶動 Aurora 系列產品在第四季銷量成長 21%。同時，與儀器銷售連動的「經常性收入」（包含服務與試劑）佔 2025 全年總營收的 34%，年增率達 21%。

特別值得注意的是，雖然試劑營收佔比僅為中個位數，但受惠於交貨速度提升、產品目錄擴充及專屬銷售團隊的建立，試劑業務在第四季成長超過 20%，全年更成長超過 25%。Cytek Cloud 的數位生態系用戶數也在年底突破 24,000 人，年增超過 50%，進一步鞏固了客戶黏著度。

一次性稅務提列與成本增加導致帳面虧損

儘管營收表現亮眼，Cytek Biosciences(CTKB) 的獲利指標卻面臨壓力。第四季 GAAP 毛利率從前一年同期的 59% 下滑至 53%。財務長解釋，這主要是受到服務毛利率下降（因人力與差旅成本增加）、產品毛利率受原物料與關稅成本上升影響，以及生產基地轉移過程中的重複成本所致。

在淨利方面，公司第四季由盈轉虧，淨虧損達 4,410 萬美元（前一年同期為淨利 960 萬美元）。然而，投資人需注意這其中包含一筆高達 3,810 萬美元的非現金遞延所得稅資產評價備抵（Valuation Allowance）。若排除此一次性會計項目，第四季淨虧損則縮小為 600 萬美元。

營運費用方面，第四季總支出增加 25% 至 3,850 萬美元，主要來自於一般行政（G&A）與銷售行銷費用的增加，部分則被研發費用的減少所抵銷。其中，與專利訴訟相關的法律費用也是推升行政支出的主因之一。

2026 年展望審慎樂觀並維持現金水位

展望未來，Cytek Biosciences(CTKB) 對 2026 年抱持審慎樂觀的態度。公司發布 2026 年營收指引，預估在固定匯率基礎下，營收將落在 2.05 億至 2.12 億美元之間。這一預測假設歐洲與美國市場持續改善，亞太地區儀器需求保持強勁，且全球服務與試劑業務持續成長。

財務長 McCombe 強調，此營收預測已包含對不確定性的考量，預期服務與試劑將維持強勁成長，但儀器銷售則預計呈現持平至溫和成長。公司並未假設關稅環境會有顯著利多。

截至 2025 年底，Cytek 擁有 2.615 億美元的現金、約當現金及有價證券，財務體質維持穩健。2025 年期間，公司投入 1,510 萬美元回購約 330 萬股自家股票，顯示管理層對公司長期價值的信心。儘管短期獲利受一次性因素干擾，但隨著經常性收入佔比提升，公司正致力於優化長期獲利結構。

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