**Kimbell Royalty (KRP) 第四季配息成長且具免稅優勢，受惠二疊紀盆地開發，2026年展望穩健！**

**每單位配息0.37美元且被歸類為資本返還**

Kimbell Royalty (KRP) 公布 2025 年第四季財報，受惠於強勁的營運表現，公司宣布每單位配息 0.37 美元，較前一季成長 6%。對於尋求現金流的投資人而言，本次配息的一大亮點在於其稅務結構：公司預計 100% 的配息將被歸類為「資本返還」（Return of Capital），這意味著該筆收入不需繳納一般的股利所得稅，顯著提升了股東的稅後回報率。財務數據方面，第四季油氣與天然氣凝析液(NGL)總營收達 7,600 萬美元，日均產量為 25,627 桶油氣約當量（BOE），超越公司財測指引的中位數。

**礦權商業模式優勢顯現無需承擔探勘成本**

作為一家擁有石油和天然氣礦權（Mineral Rights）的公司，Kimbell Royalty (KRP) 展現了其商業模式的獨特優勢。管理層特別指出，位於二疊紀盆地（Permian Basin）的資產正迎來 Barnett 和 Woodford 地層的開發熱潮。與一般石油探勘公司不同，Kimbell 作為礦權擁有者，無需支付試鑽或探勘計畫的資本支出，卻能直接受惠於營運商（如 Cotaco、西方石油等）的開發成果。這意味著隨著這些新地層的產能釋放，公司將在零成本投入的情況下，獲得額外的自由現金流增長動力。

**儲量創歷史新高且鑽井活動維持熱絡**

截至 2025 年底，Kimbell Royalty (KRP) 的已探明儲量成長約 8%，達到近 7,300 萬桶油氣約當量的歷史新高。這顯示公司資產組合具備長期的生產韌性。目前的鑽井活動指標依然強勁，共有 85 座活躍鑽井平台在公司的礦區土地上作業，佔據美國陸地鑽機市場相當的份額。此外，公司目前掌握的「可視水井」（Line-of-sight wells）數量佔比達 16%，且預期投產的井數已超過維持產量持平所需的水準，為未來的產能穩定性提供了堅實保障。

**財務體質強健與2026年營運指引持穩**

在資產負債表管理上，Kimbell Royalty (KRP) 保持審慎紀律，截至 2025 年底，淨債務對調整後 EBITDA 的比率維持在 1.5 倍的健康水準，且擁有約 1.835 億美元的未動用信貸額度。展望 2026 年，公司發布的產量指引中位數為每日 25,500 桶油氣約當量，與 2025 年持平，顯示出在高度波動的能源市場中，公司具備穩定的產出能力。管理層強調，將持續在規模達 6,500 億美元的分散型美國油氣權利金市場中，尋找規模在 1 億至 5 億美元之間的優質併購標的，以推動長期價值增長。

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