中鋼(2002)今日發布最新財務數據，1月份合併營收來到260.18億元，月增1.86%、年增1.19%，顯示終端出貨動能有所回升，單月鋼品銷售量達59萬公噸。然而，受到鋼鐵業單位毛利下滑，以及旗下中能風場發電度數減少導致綠能收益縮水影響，本業出現0.73億元的營業損失。最終自結1月稅前虧損達0.85億元，儘管礦業投資獲配股利挹注了部分業外收入，仍無法完全抵銷本業的成本壓力與獲利衰退，顯示在鋼市復甦初期，成本轉嫁能力仍是獲利關鍵。

全球鋼市與成本結構的拉鋸戰

深入分析本次財報細節，中鋼面臨的主要挑戰在於「量增價跌」的困境，雖然銷售量較上月成長，但單位毛利卻遭到壓縮。國際市場方面，美國與歐盟鋼價受惠於貿易壁壘與CBAM碳邊境稅新制，近期展現強勁漲勢；亞洲區域的中國與越南主要鋼廠也已調漲3月份板材價格，顯示外部環境正逐步轉佳。然而，中鋼指出國內市場雖呈現緩步復甦，但生產成本持續維持高檔，加上終端需求尚未全面回溫，導致原料成本難以完全轉嫁，這也是造成元月本業虧損的主因。

法人觀點與市場價格傳導效應

市場對此反應相對謹慎，雖然國際盤價走揚提供支撐，但投資人更關注實質獲利何時轉正。目前產業鏈正處於補庫存循環的初期，製造業需求端逐步回穩。值得注意的是，歐美鋼價上漲部分歸因於政策性因素阻擋了低價進口料源，這對中鋼未來的外銷報價有利。隨著亞洲大廠喊漲，市場將密切觀察中鋼後續盤價是否能順利跟進，以及下游廠商的接受度，這將直接決定公司能否在第一季末扭轉虧損局面。

庫存循環啟動後的關鍵觀察指標

展望後續行情，投資人應聚焦於「原料成本」與「終端需求」的剪刀差變化。雖然全球經濟展現韌性有利啟動補庫存，但若鐵礦砂與煤炭價格同步高漲，將持續侵蝕中鋼的獲利空間。未來兩個月的關鍵在於3月份的漲價策略能否落實，以及中能風場的發電效益是否回穩。此外，中國大陸兩會後的經濟刺激政策強度，也將是左右亞洲鋼價走勢的重要風向球。

中鋼(2002)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

**營收重回年增軌道，產業龍頭力抗景氣逆風**

從基本面數據觀察，中鋼(2002) 2026年1月營收為260.18億元，年成長率轉正為1.19%，終止了連續數月的年減趨勢，顯示營運最谷底已過。作為台灣鋼鐵業龍頭，中鋼市值達3272.9億元，產業地位穩固。雖然目前本益比偏高，且單月面臨小幅虧損，但其具備一貫作業鋼廠的規模優勢。在鋼鐵產品佔比逾七成的結構下，營收回溫是正向訊號，惟需留意獲利能力的修復速度是否跟上營收增長。

**外資與主力單日大舉調節，籌碼面呈現劇烈換手**

觀察近期籌碼動向，法人與主力態度呈現劇烈震盪。截至2026年2月26日，外資單日大幅賣超22,586張，三大法人合計賣超27,151張，顯示法人在財報公布前後傾向保守操作。主力籌碼方面，2月26日主力賣超達26,467張，但在2月25日卻曾大買41,156張，顯示短線主力在20元至21元區間進行激烈的來回沖銷與換手。官股行庫則站在買方，26日買超7,368張，發揮低檔護盤作用，目前籌碼面呈現土洋對作、多空拉鋸的混亂局面。

**股價區間橫盤震盪，量能潮與均線攻防成關鍵**

就技術面而言，中鋼股價近期在19.00元至21.55元的大區間內進行箱型整理。依據近60日交易資料，2026年1月底收盤價為20.75元，與2月26日收盤價20.75元持平，顯示股價在20元整數關卡附近具有強力支撐，但也缺乏向上突破的爆發力。近期成交量能忽大忽小，如2月2日成交量放大至4萬張以上推升股價，但隨即量縮整理。目前均線呈現糾結狀態，短線股價處於布林通道中軌附近徘徊。若要確立多頭攻勢，必須伴隨單日成交量能持續放大並站穩21.50元之上，否則短線仍將維持區間震盪格局，需提防量能不足導致的盤跌風險。

復甦路上的成本與需求拉鋸

總結來說，中鋼雖然元月出現虧損，但營收轉正與國際鋼價上漲提供了未來轉機的基礎。短線上，投資人需留意法人籌碼的連續賣壓是否竭盡，以及技術面能否守穩20元整數大關。建議密切追蹤原料價格走勢與3月份盤價調整後的市場反饋，若成本壓力未解且需求回溫不如預期，股價恐將持續在低檔反覆打底。

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