專注於免疫球蛋白產品的生物製藥公司 ADMA Biologics(ADMA) 在2025年第四季繳出亮眼成績單，管理層對於未來成長動能展現高度信心。執行長 Adam Grossman 表示，受惠於主力產品 ASCENIV 的強勁需求與商業執行力，公司不僅調高了2026年的財務指引，更預期營收將突破6.35億美元。隨著供應鏈重組效益顯現與新任財務長上任，ADMA Biologics(ADMA) 正積極優化營運資金與現金流，目標在2029年達成11億美元的營收規模，展現出長期穩健的獲利爆發力。

2025年財報獲利能力顯著提升

回顧2025年全年表現，ADMA Biologics(ADMA) 總營收達到5.1億美元，調整後 EBITDA 為2.31億美元，調整後淨利則為1.61億美元，顯示出公司在商業化與財務控管上的嚴謹執行力。特別值得關注的是第四季表現，單季營收達1.392億美元，公司毛利率更是攀升至63.8%。卸任財務長 Brad Tade 指出，第四季的財報結果證明了公司持續擴大的獲利能力與盈餘實力，截至2025年底，公司帳上現金約為8800萬美元，並預期隨著毛利提升，2026年的現金生成能力將進一步增強。

主力產品ASCENIV營收年增51%

推動 ADMA Biologics(ADMA) 成長的核心引擎來自其高毛利產品 ASCENIV。該產品在2025年貢獻了3.63億美元的淨營收，較前一年同期大幅成長51%。執行長 Adam Grossman 透露，2025年 ASCENIV 與另一項產品 BIVIGAM 的銷售佔比約為7比3，且預期 ASCENIV 的市場滲透率將持續擴大，這將進一步推升整體毛利率。透過積極拜訪約300位免疫學家，公司在現有醫療機構中的產品採用深度正快速增長，這也是管理層對未來利潤率擴張充滿信心的關鍵原因。

長期財務指引上修展現成長自信

展望未來，ADMA Biologics(ADMA) 對於長期營運給出了明確且樂觀的指引。公司預計2026年總營收將超過6.35億美元，調整後淨利超過2.55億美元；2027年營收預估將突破7.75億美元。更長遠來看，公司設定了2029年總營收達到11億美元、調整後 EBITDA 超過7億美元的目標。這些預測主要基於 ASCENIV 持續的市場滲透、生產良率的提升以及產品組合的優化。分析師普遍對此表示樂觀，認為公司在營運槓桿與獲利能力上已具備良好的基礎。

供應鏈重組與新任高層強化營運

為了確保長期穩定的血漿供應，ADMA Biologics(ADMA) 進行了重大的血漿網絡重組，包括將三個血漿中心變現並簽署長期供應協議，成功取得超過280個採集中心的貨源，大幅提升了直到2030年代後期的供應能見度。此外，公司宣佈任命 Terry Kohler 接任財務長，借重其在營運資金優化與財務執行上的專長。針對市場關注的應收帳款與營運資金問題，管理層表示隨著與 McKesson 等分銷商的合作協議步入正軌，預計相關指標將在2026年逐步改善。

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