加拿大知名零售企業 Loblaw(LBLCF) 公布 2025 年第四季財報，整體營收表現強勁，顯示公司在通膨環境下的經營策略奏效。根據 GuruFocus 報導，公司管理層在法說會上對未來展望持樂觀態度，特別強調消費者行為雖然維持既有模式，但對價格敏感度提升，使得公司的折扣店策略獲得顯著成功。

折扣店業績表現優於全國性品牌

Loblaw(LBLCF) 總裁兼執行長 Per Bank 指出，目前的消費行為與過去模式保持一致，消費者明顯傾向尋找高性價比的商品。公司的折扣策略成效顯著，促銷活動滲透率高，且「自有品牌」的銷售表現優於一般的全國性品牌。此外，數據顯示部分消費類別出現降級消費（Trade-downs）現象，但在折扣通路的電子商務滲透率卻呈現翻倍成長，顯示數位通路與低價策略的結合正精準切中市場需求。

同店銷售逐月改善且延續至首季

針對財務細節，財務長 Richard Dufresne 表示，食品零售業務的同店銷售額在第四季呈現逐月改善的趨勢。這主要歸功於基期效應，因為前一年同期的促銷活動較為激進。更重要的是，這股正向的銷售動能已延續至 2026 年第一季，為新年度的營運奠定良好基礎。

展店效益顯現預估每股盈餘高個位數成長

展望 2026 年全年表現，Richard Dufresne 預期在新店開張的帶動下，營收成長將優於平均水準。毛利率與銷售、一般及行政費用（SG&A）比率預計保持穩定。受惠於庫存損耗（shrink）控制得宜，毛利率甚至有微幅上升的空間，這將支撐每股盈餘（EPS）實現高個位數的成長。雖然 PC Financial 交易案的完成時間點可能帶來些許變數，但整體年度計畫仍相當穩健。

藥局診所擴張策略隨法規調整

在藥局業務方面，針對新診所開設速度放緩的提問，管理層解釋這是策略性的調整。由於在護理範圍擴大的省份已完成階段性擴張，因此新開點速度自然減緩。目前現有的診所表現符合預期，未來的新店建設仍將包含診所配置，並將隨著各地法規環境的演變，持續規劃進一步的擴張行動。

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