2025年獲利優於預期但營收成長面臨挑戰

人力資源管理公司 Barrett Business Services, Inc.，即 BBSI(BBSI) 公布了2025年第四季及全年財報。雖然公司全年獲利表現超出了原本的財務指引，但受到客戶招聘放緩影響，營收略低於預期。根據財報數據，2025年全年總帳單金額（Gross Billings）達到90億美元，較前一年同期成長8.6%；全年稀釋後每股盈餘（EPS）則成長5%至2.08美元。然而，第四季的總帳單金額僅成長6.4%，顯示成長動能有所減弱。財務長 Anthony Harris 指出，雖然專業雇主組織（PEO）業務成長6.6%，但人員配置（Staffing）業務卻大幅下滑13%，顯示企業在增補臨時人力上變得更加保守。

受宏觀經濟影響導致2026年展望轉趨審慎

面對2026年，BBSI(BBSI) 管理層給出了相對保守的財務指引。公司預計2026年總帳單金額成長率將落在3%至5%之間，這與先前幾季較為樂觀的預期相比有明顯下修。財務長表示，這是一個「更為謹慎的起點」，主因是觀察到客戶招聘趨勢持續疲軟，特別是在加州地區以及建築產業。執行長 Gary Kramer 坦言，廣泛的總體經濟逆風導致客戶成長率低於歷史常態，且預期這種負面趨勢將延續至2026年初，隨後才可能在下半年逐漸好轉。

輕資產模式擴張迅速且科技投資展現成效

儘管面臨大環境挑戰，BBSI(BBSI) 在策略轉型上仍取得顯著進展。公司積極推動的「輕資產市場模式」在2025年第四季展現了接近100%的爆發性成長，並成功在芝加哥、達拉斯和納什維爾等地開設新分公司。執行長 Kramer 強調，透過在新技術上的投資，公司已連續第三年維持高水準的淨推薦值（NPS）。此外，公司內部也積極導入人工智慧(AI)模型與代理人技術，有效地控制了銷售及管理費用（SG&A）的增長幅度，以科技力提升營運效率。

財務體質健全並持續透過回購回饋股東

在資產負債表方面，BBSI(BBSI) 展現了穩健的財務體質。截至2025年底，公司持有1.57億美元的非限制性現金與投資，且維持零負債的優良狀態。這種強健的現金流能力讓公司得以持續回饋股東，BBSI(BBSI) 在2025年全年共斥資4,200萬美元回購股票，加計股息發放，總計向股東回報了5,000萬美元。面對未來工資上漲壓力及保險費率的不確定性，管理層表示將透過嚴格的定價紀律與持續的技術投資來保護利潤率。

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