美國亞利桑那州電力巨頭 Pinnacle West (PNW) 公布最新季度財報，受惠於半導體聚落成形及資料中心需求激增，公司營運表現轉虧為盈。管理層特別點名台積電 (TSM) 的持續擴廠計畫，以及大型工商業客戶的進駐，成為推動該州經濟活動與電力需求的核心引擎。展望未來，公司重申2026年財測目標，並看好至2030年的長線銷售成長動能。

營運轉虧為盈且每股獲利優於預期

Pinnacle West (PNW) 公布2025年第四季財報，繳出每股盈餘（EPS）0.13美元的成績，相較於2024年同期每股虧損0.06美元，營運體質顯著改善。公司財務長 Andrew Cooper 指出，這主要歸功於營運維護成本（O&M）的有效控制、強勁的銷售成長以及持續的成本管理策略。

儘管受到氣候較預期溫和以及融資成本上升的部分抵銷，Pinnacle West (PNW) 全年每股盈餘仍達5.05美元，落在更新後財測指引的上半區間。若排除天氣因素，第四季經天氣調整後的銷售成長率達6.8%，顯示基本面需求相當紮實。

台積電與資料中心帶動電力強勁需求

亞利桑那州的經濟擴張為電力公司帶來龐大商機。執行長 Theodore Geisler 強調，工商業客戶的成長是推動全州經濟活動的主力，特別是晶片製造與資料中心產業。他在法說會上明確提及台積電 (TSM) 正在進行的擴廠計畫，以及大量潛在的大型商業與工業客戶訂單。

數據顯示，2025年客戶成長率達到2.4%，位於財測高標。其中，工商業客戶在經天氣調整後的銷售成長高達7.5%。公司預期這股趨勢將延續，大型企業的進駐將持續支撐未來的電力銷售與營收表現。

維持2026年財測與長線高成長目標

基於目前強勁的需求能見度，Pinnacle West (PNW) 重申對2026年的全年獲利預估，每股盈餘介於4.55美元至4.75美元之間。在銷售成長方面，預期2026年經天氣調整後的銷售成長率將維持在4%至6%，其中工商業客戶預計將貢獻3%至5%的成長幅度。

針對更長遠的展望，管理層對至2030年的長期銷售成長目標保持在5%至7%不變，並確認至2028年的費率基礎（Rate Base）成長率為7%至9%。這顯示公司對於長期區域經濟發展與電力需求增長持有高度信心。

核能發電效率與電網穩定性提升

在營運卓越性方面，Pinnacle West (PNW) 旗下子公司 APS 在2025年創下了8,648兆瓦的新系統峰值紀錄，成功應對了創紀錄的電力需求。值得注意的是，全美最大的核電站 Palo Verde 在夏季的產能利用率達到100%，並獲得了2025年 INPO 卓越獎，展現了極高的可靠性。

為了應對未來需求，公司計畫在2026年進一步降低每兆瓦時的營運維護成本（O&M），並持續推進電網擴建計畫。管理層表示，將嚴格執行資本紀律，在確保電網可靠度與客戶體驗的同時，維持費率的可負擔性。

融資成本與監管滯後仍是潛在挑戰

儘管成長前景樂觀，管理層也坦言面臨部分逆風。較高的融資成本、退休金及退休後福利（OPEB）費用，以及監管滯後（Regulatory Lag）帶來的影響，是目前主要的財務壓力來源。公司已擴大5.5億美元的循環借款額度，並對2026年的股權需求進行了定價，以確保財務彈性。

針對法人關心的監管議題，執行長表示將持續推動費率結構的現代化，以確保「成長能夠支撐成長」。對於未來的費率案件，公司將致力於爭取合理的股東權益報酬率（ROE），並透過持續的成本效率計畫來抵銷部分不利因素。

Pinnacle West (PNW) 股價與公司簡介

Pinnacle West 是一家能源控股公司，其核心子公司 Arizona Public Service (APS) 是亞利桑那州最大的垂直整合電力公司。APS 服務範圍涵蓋該州中部約35,000平方英里，擁有約130萬名客戶，服務區域包含鳳凰城等主要城市。公司擁有或租賃超過6吉瓦的發電產能，並持有全美最大核電廠 Palo Verde 核電站29%的股權。APS 致力於清潔能源發展，其提供給客戶的電力中約有一半來自包含核能在內的清潔能源。

昨日美股收盤資訊：

* **收盤價**：100.05 美元

* **漲跌**：+0.45 美元

* **漲幅**：0.45%

* **成交量**：1,980,160 股

* **成交量變動**：+118.77%

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息