美國房產保險公司 American Integrity(AII) 公布了強勁的2025年第四季及全年財報，受惠於無重大巨災損失及成功的IPO募資，公司全年獲利顯著成長。管理層不僅宣布發放每股1.02美元的特別現金股利，更計畫透過減少再保險配額與拓展新市場，在2026年持續推動營收增長。

全年總保費收入成長近三成且獲利翻倍

American Integrity(AII) 創辦人兼執行長 Robert Ritchie 表示，公司在去年5月完成IPO並募資1億美元後，營運表現亮眼。2025年全年已賺得總保費（Gross Premiums Earned）年增近30%，達到8.85億美元。在獲利方面，歸屬於普通股股東的調整後淨利達1.03億美元，換算每股盈餘（EPS）為5.97美元，遠高於前一年的3,790萬美元或每股2.94美元。此外，公司繳出了創紀錄的63.7%綜合成本率（Combined Ratio），調整後股東權益報酬率（ROE）更高達42.1%。

受益無巨災損失宣布發放特別現金股利

財務長 Benjamin Lurie 指出，由於本年度未發生重大巨災賠付，公司累積了充裕盈餘，決議發放每股1.02美元的特別現金股利，總金額達2,000萬美元。回顧第四季表現，歸屬普通股股東淨利為2,090萬美元，調整後每股盈餘1.11美元。第四季綜合成本率降至62.8%，優於前一年同期的88.7%，顯示核保利潤顯著提升。儘管第四季已賺得淨保費因前一年基期較高而微幅下滑，但投資淨收益仍成長至590萬美元。

客戶數突破42萬大關並轉向有機成長

公司總裁 Jon Ritchie 透露，總客戶數年增19%，達到近42.2萬戶。其中，自願性客戶（Voluntary customer）數量增加16%至32.7萬份保單，全年新增10.4萬份自願性保單。他強調，承接佛羅里達州公營保險公司（Citizens）保單的階段性任務已完成，未來的成長將轉由「有機成長」驅動，依賴深厚的代理商關係與嚴謹的核保紀律。此外，公司正積極重返佛州三郡（Tri-County）地區，鎖定中屋齡住宅市場，並計畫進軍北卡羅萊納州。

調整再保結構預計2026年大幅降低成本

展望未來，管理層提出具體的成本優化策略。American Integrity(AII) 計畫將非巨災配額分保（Non-cat quota share）比例從40%降至25%。Jon Ritchie 預計此舉將在2026年推動額外營收增長，並使配額分保成本降低約50%。雖然隨著投資組合組合改變（如增加中屋齡住宅保單），非巨災損失率（Loss ratio）可能會溫和上升，但管理層有信心透過自願性業務的增長與新產品計畫來抵銷這些影響，且預期整體投資組合的平均保費將持續提升。

分析師關注市場競爭與風險控管

在電話會議問答環節中，分析師聚焦於市場競爭、再保險策略變動對費用率的影響以及風險過度集中等問題。針對競爭加劇，執行長 Robert Ritchie 回應指出，公司在多個分銷渠道處於領先地位，新業務量持續接近歷史高點。關於再保險市場，管理層表示目前市場產能充裕，價格在風險調整後呈現下降趨勢，有利於買方。儘管擴張計畫可能帶來風險聚合的疑慮，但公司強調其地理布局策略能有效分散風險，並將維持嚴謹的核保標準。

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