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這是一篇針對 Google Discover 優化、符合台灣投資人閱讀習慣的個股專題報導。
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營收與獲利雙雙優於預期，Merit Medical Q4財報亮眼且自由現金流創下單季新高紀錄
全球領先的醫療設備製造商 Merit Medical(MMSI) 公布 2025 年第四季財報，繳出令市場驚豔的成績單。公司第四季總營收達到 3.939 億美元，按公認會計準則（GAAP）計算較前一年同期成長 11%，若以恆定匯率計算則成長 10%，表現超越管理層原先預期的高標。
執行長 Martha Aronson 強調，第四季的有機恆定匯率成長率達 6.6%，且併購項目的貢獻也優於預期。值得注意的是，公司在該季產生了 7,400 萬美元的自由現金流，創下單季歷史新高，全年自由現金流更接近 2.16 億美元，顯示公司強大的現金創造能力。
產品組合優化帶動毛利率攀升至54.5%歷史高點
獲利能力的提升是本次財報的一大亮點。財務長 Raul Parra 指出，受惠於心血管部門成長 9% 及內視鏡部門成長 15% 的推動，加上產品組合持續優化，公司非 GAAP 營業利潤率較前一年同期增加 138 個基點，達到 21%。
更關鍵的數據在於毛利率，第四季毛利率達到 54.5%，較前一年同期提升 103 個基點，創下公司成立以來的單季最高紀錄。管理層表示，這歸功於持續的研發投入、併購策略以及嚴格的庫存單位（SKU）合理化流程，成功抵銷了部分成本壓力。
出售DualCap產品線聚焦高毛利業務並釋放資源
展望 2026 年，Merit Medical(MMSI) 宣布了一項重要戰略調整：以 2,800 萬美元出售 DualCap 產品線。雖然此舉預計將對 2026 年的恆定匯率營收成長造成約 140 個基點的負面影響，但管理層認為這能釋放資源，專注於更高利潤和高成長的產品。
針對 2026 年財測，公司預估 GAAP 淨營收成長率介於 6% 至 8% 之間（恆定匯率為 5% 至 7%）。非 GAAP 每股盈餘（EPS）預計落在 4.01 美元至 4.15 美元之間，較前一年成長 5% 至 8%。儘管面臨資產剝離的短期營收逆風，公司仍預期 2026 年自由現金流至少將達到 2 億美元。
庫存調整與關稅成隱憂，中國市場受帶量採購影響
儘管整體表現亮眼，投資人仍須留意潛在風險。管理層透露，美國 OEM 代工業務因客戶去庫存而表現疲軟，且中國市場受「帶量採購」政策影響導致銷量下滑，這些宏觀因素仍是挑戰。
此外，關稅問題也是 2026 年的一大變數，預計將帶來約 1,500 萬美元的負面影響。針對 2026 年第一季，公司給出的指引相對保守，營收預估在 3.75 億至 3.8 億美元之間，有機恆定匯率成長約為 2% 至 3%。管理層強調，將透過持續的營運紀律和全球平台策略來應對這些挑戰。
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免責聲明：本報導內容僅供參考，不構成任何投資建議。投資人應獨立判斷投資風險，審慎評估並自負盈虧。
