軟板材料供應商亞電(4939)於今日公布2025年全年營運成果，受到匯兌損失及一次性呆帳影響，全年合併營收雖達新台幣14.18億元，但稅後淨損為4234萬元，換算每股稅後虧損0.43元，儘管面臨虧損挑戰，公司董事會仍決議動用歷年未分配盈餘，擬配發現金股利0.25元，以2月25日收盤價35.25元計算，現金殖利率約為0.71%。亞電管理層表示，此舉是為了在產業逆風中維持對股東的投資價值承諾，同時強調雖然全年結算為虧損，但若扣除第二季的業外衝擊，下半年本業實際上已見回穩跡象，展現公司在調整體質後的韌性。

匯損與呆帳衝擊獲利，下半年營運體質已見改善

深入分析亞電2025年的財報細節，造成全年虧損的主因集中在第二季，當時新台幣升值導致匯兌損失，加上客戶申請破產而一次性提列約5000萬元的呆帳損失，這兩項非經常性因素嚴重侵蝕了獲利表現，然而值得注意的是，公司在第三季與第四季的營運已重回正軌，單季每股稅後盈餘分別繳出0.23元與0.10元的成績，且毛利率均維持在兩成左右的水準。這顯示排除一次性利空後，公司的本業獲利能力仍具備一定基礎，今年將持續透過產品組合優化與成本控管，進一步強化財務體質。

鎖定AI伺服器與儲能應用，積極送樣認證高階材料

展望2026年後的產業佈局，亞電明確將重心轉向高階應用市場，特別是AI伺服器與儲能領域，隨著高算力需求帶動資料中心規格升級，亞電正積極開發低損耗、高可靠度的FCCL（軟性銅箔基板）與覆蓋膜產品，以切入新世代運算架構供應鏈。此外，針對電動車與儲能市場的快速擴張，公司也強化動力電池相關軟板材料的研發，目前氟系基板、自製PI覆蓋膜及電磁遮罩膜等高階產品正陸續對客戶進行送樣與認證，期望透過提升高毛利產品的比重，擺脫殺價競爭的紅海市場，建立更具競爭力的護城河。

元月營收雙位數成長，新產品效益為後續觀察重點

從最新的營運數據來看，亞電似乎已逐漸走出去年的陰霾，2026年1月營收達1.29億元，年增率高達18.85%，顯示下游客戶庫存去化告一段落，拉貨動能有所回升。對於投資人而言，後續應密切觀察公司在高階產品認證的進度，以及毛利率是否能隨營收規模擴大而進一步提升，同時需留意去年導致虧損的呆帳問題是否已完全反應完畢，若新產品能順利切入AI或車用供應鏈，將是帶動股價重回上升軌道的關鍵催化劑。

亞電(4939)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面亮點

亞電主要從事軟板材料供應，產品涵蓋覆蓋膜、軟性銅箔基層板等，屬於電子零組件上游關鍵材料。根據最新數據，亞電2026年1月合併營收為1.29億元，較去年同期成長18.85%，創下近4個月新高，顯示年初拉貨動能強勁。回顧過去半年，營收高點落在2025年9月的1.34億元，隨後雖有季節性回落，但今年開春即展現雙位數年增幅，反映終端需求有回溫跡象。目前本益比因去年虧損暫無參考價值，投資人應聚焦在營收回升後的獲利轉正能力，以及高階新品對毛利率的貢獻度。

籌碼與法人觀察

觀察近期籌碼流向，法人態度偏向保守調節。外資在2026年2月25日賣超591張，近五個交易日主力買賣超呈現負值，賣超幅度約6.2%，顯示短線上有主力大戶退場跡象。買賣家數差在2月25日為正數126家，意味著籌碼趨向分散，流向散戶手中。官股行庫方面，近期雖有小幅買進支撐，例如2月25日買超155張，但整體持股比率僅約1.53%，對股價影響力有限。值得留意的是，在一月中下旬股價位於40元以上高檔時，出現明顯的主力與外資獲利了結賣壓，目前股價回落至35元附近，需觀察法人賣壓是否減緩，以及是否出現新的主力進場承接。

技術面重點

從日K線圖觀察，亞電股價自一月中旬的51.3元高點一路修正，二月初觸及32.25元低點後展開反彈，目前收盤價35.25元。短線來看，股價雖站上5日均線，試圖築底反彈，但上方仍面臨月線（約40元）與季線的反壓，且近期成交量能萎縮，屬於無量反彈格局，多方力道稍顯不足。近60日的高低區間極大，顯示籌碼相當凌亂，上檔套牢賣壓沉重。若股價能守穩32元前波低點並伴隨量能放大，才有機會挑戰上方壓力區；反之，若量能持續低迷且法人持續賣超，短線仍有回測支撐的風險，投資人需留意乖離率過大後的修正風險。

總結

亞電2025年雖受匯損與呆帳影響出現虧損，但公司仍維持配息政策展現誠意，且下半年本業獲利已見回升。隨著2026年1月營收開出紅盤，加上積極佈局AI與儲能等高階材料市場，轉機題材浮現。然而，考量目前技術面仍處於修正後的整理階段，且上方套牢壓力不輕，投資人宜持續追蹤新產品認證進度與法人籌碼動向，確認獲利體質有實質改善後再行佈局。

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