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被動元件龍頭大廠國巨*(2327)今日公布2025年財報與營運成果，全年每股稅後純益（EPS）高達11.51元，順利賺逾一個股本，其中第4季度單季獲利更較前年同期大幅成長82.1%。國巨*表示，主要受惠於人工智慧(AI)及高階應用產品需求強勁，帶動產品組合優化與獲利提升。儘管第4季度認列併購後的整合一次性支出約6.5億元，影響單季EPS約0.32元，但整體營運表現依舊亮眼。這份成績單顯示公司在轉型高階市場的策略已見成效，對於關注基本面獲利能力的資深投資人而言，是檢視其產業地位與獲利韌性的重要數據。
AI需求強勁帶動三率三升表現
深入分析國巨*的財報細節，2025年全年稅後純益達236.34億元，年增22.1%，全年毛利率提升至36.2%，年增1.8個百分點，營業利益率亦達22.4%，年增3.2個百分點，呈現「三率三升」的優質態勢。第4季度單季稅後純益為67.51億元，季增6.2%，顯示即便在傳統淡季，營運動能依然不減。公司指出，這波成長動能主要來自AI相關應用的需求持續增溫，有效抵銷了部分消費性電子市場的波動，這也驗證了公司積極佈局利基型產品的策略正確，成功將產品組合轉向高附加價值領域。
庫存水位健康且展望審慎樂觀
針對市場最關心的庫存去化狀況，國巨*管理層明確表示目前客戶庫存已回復至健康水位，這對於被動元件產業而言是一個極為重要的落底訊號。展望未來，雖然地緣政治風險與總體經濟的不確定性仍在，但公司看好AI相關產品需求將持續成長。投資人應注意，公司雖對未來抱持正面看法，但也強調會密切關注關稅政策及各國匯率變化，這顯示管理層在追求成長的同時，仍保持高度的風險控管意識，穩健應對外部環境的潛在變數。
後續觀察重點與潛在風險變數
投資人後續應持續追蹤國巨*在高階AI產品的出貨佔比是否持續提升，這將是維繫高毛利率的關鍵。此外，由於公司提及需留意匯率與關稅變化，投資人需觀察新台幣匯率波動對其營收與獲利的實質影響。雖然目前庫存健康，但若全球經濟復甦力道不如預期，仍需留意終端需求是否出現反轉。建議密切觀察每月營收數據，確認成長動能是否延續，以及法人在法說會後的評價調整，作為進出依據。
國巨*(2327)：近期基本面、籌碼面與技術面表現
基本面營收連創歷史新高
國巨*(2327)作為全球被動元件服務供應龍頭，在電子零組件產業佔有舉足輕重的地位，市值達6218.4億元。從最新營收數據來看，成長力道十分驚人，2026年1月合併營收達130.30億元，年成長27.13%，不僅創下歷史新高，更是連續多個月改寫紀錄。回顧2025年12月與11月，營收也分別繳出年增29.74%與22.4%的亮眼成績，且單月營收均創歷史新高。這顯示公司在AI與高階應用的佈局已進入收割期，基本面動能強勁，本益比約22.6倍，在成長性支撐下仍具吸引力。
外資買賣動向劇烈與籌碼換手
觀察近期籌碼面變化，法人操作出現劇烈波動。截至2026年2月25日，外資在2月24日大舉買超33,620張後，隔日隨即轉為賣超2,832張，顯示在股價挑戰300元大關之際，短線獲利了結賣壓湧現。投信近期則呈現連續小幅調節的態勢。主力動向與外資高度同步，2月24日買超逾3萬張，25日則轉賣2,003張。值得注意的是，買賣家數差在2月25日為正數（10家），顯示籌碼略有分散跡象。雖然近5日主力買賣超佔比達23.2%，顯示多方控盤力道仍強，但投資人需留意法人大買後的續航力，以及官股近期站在賣方的調節動作。
短線急漲乖離過大需留意震盪
就技術面而言，國巨*股價自2月初的250元附近起漲，至2月25日收盤價300元，短短不到一個月漲幅達20%，呈現強勢V型反轉格局。目前的價格已站上所有均線之上，短中期均線（5日、10日、20日）呈現多頭排列，顯示多方氣勢強盛。然而，短線急漲也造成股價與月線乖離擴大，且2月25日雖收在300元整數關卡，但相較前一日的高點301元略有壓回，且伴隨法人賣超。上方300元整數關卡為心理壓力區，若量能無法持續維持在攻擊量水準，短線恐面臨高檔震盪整理。下方支撐可觀察2月24日紅K棒的一半位置或5日線支撐，若不破則強勢格局不變，但需提防追高風險。
總結
綜合來看，國巨*基本面受惠AI需求強勁，營收連創新高且獲利能力提升，長線趨勢看好。然而，短線股價急漲後面臨300元整數關卡與法人調節壓力，技術指標出現過熱訊號。投資人宜關注後續營收動能是否延續，以及外資買盤是否回籠，操作上建議不宜過度追高，可待量縮拉回測試支撐不破後再行佈局。
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