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美國大麻房地產投資信託公司 **Innovative Industrial Properties(IIPR)** 公布了強勁的財報數據，激勵股價大幅上漲。公司高層將 2025 年描述為「紀律嚴明執行」的一年，不僅財務表現優於預期，更在處理違約租戶方面取得實質進展。
根據財報顯示，**Innovative Industrial Properties(IIPR)** 第四季度總營收達到 6,670 萬美元，調整後營運現金流量（AFFO）為 5,330 萬美元，折合每股 1.88 美元。這項數據較上一季度的每股 1.71 美元成長了 10%，顯示出公司營運狀況顯著改善。
財務長 David Smith 指出，獲利成長的主要動力來自於成功收回了先前違約租戶 Gold Flora 約 370 萬美元（每股 0.13 美元）的欠款。此外，對 IQHQ 的生命科學投資項目也開始貢獻完整的季度收益，進一步推升了整體獲利表現。
積極談判租約解決違約問題，高達90萬平方英尺資產重啟招租
面對租戶違約的挑戰，管理層展現了積極的解決能力。執行長 Paul Smithers 表示，針對 4Front Ventures、PharmaCann 和 Gold Flora 等租戶的法律程序與接管工作正在持續進行中。目前公司已針對超過 90 萬平方英尺的相關資產簽署了租賃合約或意向書（LOI），並處於不同的審查階段。
投資長 Ben Regin 補充說明，公司在麻薩諸塞州北亞當斯的一處 7.1 萬平方英尺空置物業，已於 2 月與新租戶簽署了意向書。雖然重新租賃的租金水準不一，部分合約租金可能低於原合約 50%，但也有部分與原價持平，且重新租賃的資本支出通常低於預期。
在 2026 年第一季，公司已額外收回與 Gold Flora 和 PharmaCann 物業相關的 300 萬美元（每股 0.10 美元）欠款。此外，公司還獲得了一項針對前租戶 Temescal Wellness 的 700 萬美元判決，用於償還欠租和損害賠償，顯示資產管理團隊在維護股東權益上的努力。
川普推動大麻管制降級，稅務優化將大幅改善租戶現金流壓力
在監管環境方面，管理層對未來的政策發展抱持審慎樂觀的態度。執行主席 Alan Gold 和執行長 Smithers 討論了前總統 **川普** 的行政命令，該命令旨在將大麻重新分類為「第三類管制藥物（Schedule III）」。這被視為一項重大的監管進展，儘管實施時間仍有不確定性。
Smithers 強調，如果重新分類正式生效，可能會消除稅法 280E 條款對租戶的懲罰性影響。這將顯著改善營運商的現金流，進而增強租戶的信用狀況，降低違約風險。同時，對於 2018 年農業法案漏洞的修法，預計將從 2026 年 11 月起限制含大麻二酚(THC)的漢麻產品，這也有助於規範市場秩序。
在州級層面，公司密切關注維吉尼亞州、賓夕法尼亞州和佛羅里達州可能開放成人用大麻的催化劑。**Innovative Industrial Properties(IIPR)** 在這些州擁有 16 處房產，總面積約 260 萬平方英尺，佔公司年化基本租金收入的 26%，若政策開放將帶來顯著受惠。
拓展生命科學地產投資，財務流動性充裕足以應對債務到期
除了專注於大麻產業，公司也透過投資 IQHQ 擴展至生命科學地產領域，以實現資產多元化。儘管市場供應量增加，但管理層引用市場報告指出，波士頓的需求正在改善，舊金山半島的空置率也有所下降，顯示生命科學地產市場正在回穩。
在資本市場活動方面，公司保持了強健的流動性。自 2025 年 10 月以來，已籌集超過 1.45 億美元的資金。財務長強調，資產負債表由超過 20 億美元的無抵押房地產支持，債務償付覆蓋率超過 10 倍，淨債務對調整後 EBITDA 比率僅為 1.4 倍，財務結構相當保守且穩健。
截至季度末，公司總流動性超過 1.07 億美元。面對 5 月底到期的債券，管理層表示正在評估包括再融資在內的多種替代方案。憑藉其無抵押資產基礎和良好的信用狀況，公司有信心能順利解決債務到期問題，並持續為股東創造價值。
關於 Innovative Industrial Properties(IIPR)
**Innovative Industrial Properties(IIPR)** 是一家房地產投資信託公司，從事收購、擁有和管理專業工業地產，這些地產租賃給國家許可的運營商，用於其受監管的醫用大麻設施。它通過傳統的傘式合伙房地產投資信託或 UPREIT 結構開展業務，其中物業由運營合夥企業直接或通過子公司擁有。其房地產投資組合遍布美國。
**昨日美股收盤資訊：**
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