PC大廠 HP(HPQ) 公布2026會計年度第一季財報，受惠於Windows 11換機潮及AI PC需求強勁，單季營收年增7%至144億美元，非GAAP每股盈餘（EPS）達0.81美元，年增9%，表現位於財測區間高標。儘管業績亮眼，管理層多次強調記憶體成本急遽上升，將成為今年剩餘時間的主要逆風，預期將對獲利能力造成壓力。

個人電腦業務受惠AI滲透率提升

個人系統（Personal Systems）部門表現強勁，營收成長11%，出貨量增加12%。臨時執行長Bruce Broussard指出，AI PC佔該季PC出貨量的比例已超過35%，高於上一季的30%。消費端營收大幅成長16%，部分原因是市場預期記憶體價格上漲而提前拉貨；商用端營收亦成長9%，主要受惠於Windows 11的更新需求，特別是在歐洲、中東和非洲地區表現優異。

記憶體成本飆升成獲利最大隱憂

管理層對記憶體成本發出嚴正警示，指出DRAM和NAND價格波動將持續至2026會計年度。財務長Karen Parkhill透露，目前的記憶體報價較上一季暴增約100%，導致記憶體與儲存成本佔PC物料清單（BOM）的比重，從原本的15%至18%大幅攀升至約35%。這將導致個人系統部門的營業利潤率在今年剩餘時間內低於長期目標範圍。

列印部門營收下滑但獲利持穩

列印部門營收年減2%，主要受到耗材銷量下降和硬體市場萎縮影響。儘管營收下滑，該部門營業利益率仍達18.3%，處於長期目標區間的上半部。公司透過定價策略和成本控管抵銷了部分衝擊，且工業列印營收連續第10個季度成長，顯示市場正從類比轉向數位生產，3D列印業務亦因無人機和機器人需求帶動而呈現雙位數成長。

維持全年財測目標區間下緣

展望未來，HP(HPQ) 維持全年非GAAP每股盈餘2.90至3.20美元的財測不變，但考量營運環境日益嚴峻及成本減緩措施需時發酵，預期結果將落在區間下緣。公司正持續執行轉型計畫，目標在2028會計年度前實現10億美元的成本節省。此外，董事會正在積極尋找正式執行長人選，偏好具備領導大型多部門業務經驗的高階主管。

全球PC與印表機龍頭廠商

HP(HPQ) 是全球個人電腦和列印市場的領導廠商，自2015年從惠普企業（Hewlett Packard Enterprise）分拆後，專注於消費性與商用電腦、工作站、顯示器及列印解決方案。公司採取完全外包製造策略，並高度依賴通路合作夥伴進行銷售，擁有廣泛的全球客戶群，僅三分之一的銷售額來自美國市場。

昨日收盤資訊

* 收盤價：18.20美元

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